题目
答案解析
有效年票面利率＝（1＋10%÷2）2－1＝10.25%，有效年票面利率等于有效年折现率，该债券平价发行，割息后平价债券的价值回归面值，所以该债券的价值＝面值＝1000（元）。
拓展练习
内在市盈率＝股利支付率÷（股权资本成本－增长率）＝40%÷（8%－6%）＝20。
年折旧额＝1000×（1－10%）÷3＝300（万元），税后经营净利润＝营业现金毛流量－折旧，年平均税后经营净利润＝［（700－300）＋（800－300）＋（900－300）］÷3＝500（万元），会计报酬率＝500÷（1000＋250）×100%＝40%。
对于美式看涨期权来说，股票价格越高，或执行价格越低，则期权价值越大，选项A、B不当选。无风险利率增加，执行价格的现值降低，看涨期权价值增加，选项C不当选。预计发放的红利减少，会使股票价格提高，则期权价值增加，选项D当选。
第二季度末材料存量＝12600－2000×（1－10%）×6＝1800（千克），第三季度生产需要直接材料＝1800÷10%＝18000（千克）。
平均所得税税率＝414.4÷1036＝40%
①税后经营净利润＝净利润＋税后利息费用＝621.6＋156×（1－40%）＝715.2（万元）
②2024年的经营营运资本＝经营性流动资产－经营性流动负债＝150＋250＋200－50－20.4＝529.6（万元）
2023年的经营营运资本＝经营性流动资产－经营性流动负债＝100＋300＋100－80－20＝400（万元）
经营营运资本增加＝529.6－400＝129.6（万元）
③资本支出＝净经营长期资产增加＋折旧与摊销＝（2100－2000）＋208＝308（万元）
①营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销＝715.2＋208＝923.2（万元）
②营业现金净流量＝营业现金毛流量－经营营运资本增加＝923.2－129.6＝793.6（万元）
③实体现金流量＝营业现金净流量－资本支出＝793.6－308＝485.6（万元）
债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加
＝156×（1－40%）－[（600＋200）－（582＋250）]＝125.6（万元）
股权现金流量＝实体现金流量－债务现金流量＝485.6－125.6＝360（万元）
或：股权现金流量＝净利润－股东权益增加＝621.6－（1829.6－1568）＝360（万元）
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