题目
答案解析
内在市盈率＝股利支付率÷（股权资本成本－增长率）＝40%÷（8%－6%）＝20。
拓展练习
在债券收益率风险调整模型中，风险溢价是目标公司普通股相对自己发行的债券而言的。
外汇风险的管理方法包括自然对冲和外部金融工具对冲两种，自然对冲包括：（1）集团内部多家子公司之间相互抵销应收、应付外汇头寸，仅对净额进行结算，减少交易规模和成本。（2）匹配同币种的收入与支出，使现金流自然对冲，如用出口获得的美元支付进口货款。（3）预测汇率变动趋势，提前收取升值货币的应收款、推迟支付贬值货币的应付款，反之亦然。（4）优先以本币计价，或将结算货币转为更稳定的币种。（5）在合同中约定根据汇率波动调整商品价格。（6）通过在多个国家开展业务，使不同币种现金流相互抵销。（7）通过在多国市场融资，匹配资产与负债的币种。外部金融工具包括签订外汇远期合约、外汇期货合约、货币期权合约、货币互换合约等。
甲项目与乙项目期限的最小公倍数是30年，因此甲项目需重置2次，甲项目重置的净现值＝2000＋2000×（P/F，10%，10）＋2000×（P/F，10%，20）＝3068.2（万元），选项A不当选，选项B当选。甲项目等额年金＝2000÷（P/A，10%，10）＝325.489（万元），甲项目永续净现值＝325.489÷10%＝3254.89（万元），选项C当选，选项D不当选。
现金预算
单位：万元
项目 | 第一季度 | 第二季度 |
期初现金余额 | 52 | 50 |
加：销货现金收入 | 2600 | 3360 |
可供使用的现金合计 | 2652 | 3410 |
减：各项支出 |
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材料采购 | 1040 | 1440 |
人工成本 | 620 | 820 |
制造费用 | 465 | 615 |
销售和管理费用 | 100 | 100 |
所得税费用 | 25 | 25 |
购买设备 | 450 | 250 |
现金支出合计 | 2700 | 3250 |
现金多余或不足 | －48 | 160 |
加：短期借款 | 100 | 0 |
减：归还短期借款 | 0 | 100 |
减：支付短期借款利息 | 100×2%＝2 | 2 |
期末现金余额 | 50 | 58 |
计算说明（部分）：
第一季度产成品生产量＝30＋40×10%－3＝31（万件）
第二季度产成品生产量＝40＋50×10%－40×10%＝41（万件）
第一季度销货现金收入＝30×100×60%＋800＝2600（万元）
第二季度销货现金收入＝30×100×40%＋40×90×60%＝3360（万元）
第一季度材料采购支出＝31×10×4×50%＋420＝1040（万元）
第二季度材料采购支出＝31×10×4×50%＋41×10×4×50%＝1440（万元）
第一季度人工成本＝31×2×10＝620（万元）
第二季度人工成本＝41×2×10＝820（万元）
第一季度制造费用＝31×2×7.5＝465（万元）
第二季度制造费用＝41×2×7.5＝615（万元）
设第一季度短期借款A万元：
－48＋A－A×2%≥50，解得：A≥100（万元），借款金额为10万元的整数倍，所以借款100万元。
设第二季度归还短期借款B万元：
160－B－2≥50，解得：B≤108（万元），还款金额为10万元的整数倍，所以归还借款100万元。
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