题目
计算该项目2020—2025年年末的相关现金净流量和净现值。（计算过程和结果填入下表中。）
计算该项目的动态投资回收期。
分别用净现值法和动态投资回收期法判断该项目是否可行，假设甲公司设定的项目动态投资回收期为3年。
答案解析
本要求共7分。
该项目 2020—2025 年年末的相关现金净流量和净现值
单位：万元
项目 | 2020 年年末 | 2021 年年末 | 2022 年年末 | 2023 年年末 | 2024 年年末 | 2025 年年末 |
厂房成本 | -8 000 | |||||
厂房折旧抵税 | 8 000÷20×25% ＝ 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | |
厂房变现价值 | 5 000 | |||||
厂房变现损失抵税 | （8 000 － 8 000÷ 20×5 － 5 000）× 25% ＝ 250 | |||||
设备购置成本 | -4 000 | |||||
设备折旧抵税 | 4 000÷5×25% ＝ 200 | 200 | 200 | 200 | 200 | |
专利技术使用费支出 |
-2 000 | |||||
专利技术使用费摊销抵税 | 2 000÷5×25% ＝ 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | |
税后销售收入 | 10 000×（1 － 25%）＝ 7 500 | 11 000×（1 － 25%）＝ 8 250 | 8 250 | 8 250 | 8 250 | |
税后付现变动成本 | -7 500×20% ＝ -1 500 | -8 250×20% ＝ -1 650 |
-1 650 |
-1 650 |
-1 650 | |
税后付现固定成本 | -2 000×（1 － 25%）＝ -1 500 | -1 500 | -1 500 | -1 500 | -1 500 | |
垫支营运资本 | -500 | |||||
营运资本收回 | 500 | |||||
丧失的中低端产品税后销售收入 | -1 000×（1 － 25%）＝ -750 | -750 | -750 | -750 | -750 | |
节约中低端产品的税后变动成本 | 400×（1 － 25%）＝300 | 300 | 300 | 300 | 300 | |
现金净流量 | -14 500 | 4 450 | 5 050 | 5 050 | 5 050 | 10 800 |
折现系数（12%） | 1 | 0.892 9 | 0.797 2 | 0.711 8 | 0.635 5 | 0.567 4 |
现金净流量现值 | -14 500 （1分） | 3 973.41 （1分） | 4 025.86 （1分） | 3 594.59 （1分） | 3 209.28 （1分） | 6 127.92 （1分） |
净现值 | -14 500 ＋ 3 973.41 ＋ 4 025.86 ＋ 3 594.59 ＋ 3 209.28 ＋ 6 127.92 ＝ 6 431.06（1分） | |||||
本要求共2分。
动态投资回收期＝3＋（14 500－3 973.41－4 025.86－3 594.59）÷3 209.28 ＝3.91（年）（2分）
本要求共3分。
①甲公司项目净现值6 431.06万元＞0，项目可行。 （1.5分）
②项目动态投资回收期3.91年＞甲公司设定的项目动态投资回收期3年，项目不可行。 （1.5分）
拓展练习
应该根据净现值最大作为选择依据。由于a与d是互斥项目，所以a与d不能同时存在，排除选项A和选项D；在投资总额60万元的限制下，该公司最佳投资选择是 a+b+c，其净现值=67 000+79 500+111 000=257 500（元 ），选项B当选；选项C的投资总额超过了60万元。
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