题目
答案解析
净现值≥0时，方案可行；净现值＜0时，方案不可行。本题表述错误。
拓展练习
静态投资回收期=3+（50000-10000-12000-16000）/20000=3.6（年）
具体计算如下表所示：
【知识链接】
静态回收期的计算分为两种情况：
（1）未来每年现金净流量相等时：
静态回收期=原始投资额÷每年现金净流量
（2）未来每年现金净流量不相等时（设M是收回原始投资额的前一年）：
静态回收期＝M＋第M年的尚未收回额÷第（M+1）年的现金净流量
本题中收回原始投资额的前一年是第3年（10000+12000+16000=38000），那么M为3，再计算剩余的原始投资额（50000-38000=12000）在第4年的营业现金净流量（20000）中多久能收回。
根据题目可知：20×（P/A，内含收益率，6）－76＝0，（P/A，内含收益率，6）＝3.8，已知（P/A，14%，6）＝3.8887，（P/A，15%，6）＝3.7845，所以内含收益率在14%～15%之间。又因为项目具有可行性，所以内含收益率≥必要收益率。
①边际贡献率＝（1800－380）/1800＝78.89%
②年固定成本＝2500/5＝500（万元）
盈亏平衡点销售额＝500/78.89%=633.79（万元）
原始投资额＝2500＋400＝2900（万元）
年折旧＝2500/5＝500（万元）
NCF1-4＝（1800－380）×（1－25%）＋500×25%＝1190（万元）
NCF5＝1190＋400＝1590（万元）
①静态回收期＝2900/1190=2.44（年）
②净现值＝1190×（P/A，12%，5）＋400×（P/F，12%，5）－2900
＝1190×3.6048＋400×0.5674－2900
＝1616.67（万元）
现值指数＝（2900＋1616.67）/2900=1.56
年折旧＝（3750－150）/6=600（万元）
①NCF1＝（2200－500）×（1－25%）＋600×25%＝1425（万元）
NCF2＝（2200－530）×（1－25%）＋600×25%＝1402.5（万元）
NCF3＝（2200－560）×（1－25%）＋600×25%＝1380（万元）
NCF4＝（2200－590）×（1－25%）＋600×25%＝1357.5（万元）
NCF5＝（2200－620）×（1－25%）＋600×25%＝1335（万元）
②NCF6＝（2200－650）×（1－25%）＋600×25%＋150＋500=1162.5＋150+150＋500＝1962.5（万元）
③净现值＝1425×（P/F，12%，1）+1402.5×（P/F，12%，2）+1380×（P/F，12%，3）+1357.5×（P/F，12%，4）+1335×（P/F，12%，5）+1962.5×（P/F，12%，6）-（3750+500）=1425×0.8929+1402.5×0.7972+1380×0.7118+1357.5×0.6355+1335×0.5674+1962.5×0.5066-（3750+500）=1737.11（万元）
X方案年金净流量＝1616.67/（P/A，12%，5）＝1616.67/3.6048=448.48（万元）
Y方案年金净流量＝1737.11/（P/A，12%，6）＝1737.11/4.1114=422.51（万元）
X方案年金净流量大于Y方案，应选择X方案。
银行借款实际利率＝7%/（1－0.5%）=7.04%
对于寿命期不同的互斥投资方案，直接比较净现值（选项A）或内含收益率（选项B）可能得出错误结论。动态回收期（选项C）主要用于衡量投资回收速度，而非盈利性比较。年金净流量法通过将项目的净现值等额分摊到各年，使不同寿命期的项目在“年均收益”层面上具有可比性，从而有效消除了寿命期差异的影响。选项D当选。
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