题目
答案解析
拓展练习
①边际贡献率=（100-50）÷100×100%=50%
②边际贡献总额=（100-50）×60=3 000（万元）
③固定成本=年折旧费用=（9 000-0）÷5=1 800（万元）
盈亏平衡点的销售量=1 800÷（100-50）=36（万件）
④安全边际率=（60-36）÷60×100%=40%（3分）
①第1-3年每年现金净流量=收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+非付现成本×税率=60×100×（1-25%）-60×50×（1-25%）+1 800×25%=2 700（万元）
②净现值=未来现金净流量的现值-原始投资额的现值=2 700×（P/A，10%，3）-5 400= 2 700×2.486 9-5 400=1 314.63（万元）
③年金净流量=净现值÷年金现值系数=1 314.63÷（P/A，10%，3）=1 314.63÷2.486 9= 528.62（万元）（4分）
年折旧费用=12 000÷5=2 400（万元）
①第1-5年每年现金净流量=72×100×（1-25%）-72×45×（1-25%）+2 400×25%=3 570 （万元）
②净现值=3 570×（P/A，10%，5）-12 000=3 570×3.790 8-12 000=1 533.16（万元）
③年金净流量=1 533.16÷（P/A，10%，5）=1 533.16÷3.790 8=404.44（万元）（4分）
应该选择方案一，继续使用旧设备。
固定资产更新决策属于互斥投资方案选择，且两个方案设备的寿命期不同，应该使用年金净流量指标进行决策。因为方案一的年金净流量528.62万元大于方案二的年金净流量404.44万元，故应该选择方案一，继续使用旧设备。（2分）
资本资产定价模型中的市场风险溢酬等于市场组合收益率扣除无风险收益率，选项A不当选；β系数是用来衡量系统性风险大小的，称为系统性风险系数，选项B当选；市场整体对风险越厌恶，市场风险溢酬越大，选项C当选；市场的抗风险能力越强，市场风险溢酬越小，选项Ｄ不当选。
由题目可知，两个投资项目的最小公倍数是12。
X项目的净现值=50+50×（P/F，10%，4)+50×（P/F，10%，8)=107.48（万元）
Y项目的净现值=60+60×（P/F，10%，6）=93.87（万元）
由上述计算可知，X项目的净现值大于Y项目的净现值，所以X项目优于Y项目。选项C、D当选。
股东财富最大化财务管理目标在一定程度上能避免企业短期行为，因为不仅目前的利润会影响股价，预期未来的利润同样会对股价产生重要影响。本题表述正确。
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