题目

答案解析
A选项分期付款购置固定资产,有可能当期的流动资产会下降,而下期将要到期的非流动负债(相当于一年内到期的流动负债)也会增加,也就是说分子上有可能下降,分母上有可能增加,所以短期偿债能力会下降;B选项货币资金会增加,因为5年期的贷款是非流动负债,所以分母的流动负债不变,短期偿债能力提高了;C选项定向增发后货币资金会增加,分母的流动负债不变,短期偿债能力提高了;D选项既不影响流动资产也不影响流动负债,短期偿债能力没有变化。

拓展练习
公司制企业的优点:
(1)股权容易转让,无需经过其他股东同意;
(2)有限债务责任;
(3)公司制企业可以无限存续;
(4)公司制企业融资渠道较多,更容易筹集所需资金。
公司制企业的缺点:
(1)组建公司的成本高;
(2)存在代理问题;
(3)双重课税。

产权比率=负债/所有者权益=2/3。所以,负债占全部资产的比重=2/(2+3)=40%,所有者权益占全部资产的比重=1-40%=60%。税后债务资本成本=16%×(1-25%)=12%,权益资本成本=10%+1.5×(18%-10%)=22%,加权平均资本成本=40%×12%+60%×22%=18%。

对单个投资项目进行财务可行性评价,当净现值>0时,内含收益率>投资人期望的最低收益率,选项B错误。对于原始投资额现值不相等的互斥投资方案决策,内含收益率有时无法做出正确的决策,选项C当选。内含收益率是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现,使所得的现值恰好与原始投资额现值相等,净现值等于零时的贴现率,考虑了货币时间价值,选项D错误。

(1)X的预期收益率=30%×20%+50%×12%+20%×5%=13%(1分)
证券组合的预期收益率=40%×13%+30%×10%+30%×8%=10.6%(1分)
(2)证券组合的β系数=40%×2.5+30%×1.5+30%×1=1.75(1分)
(3)投资组合的必要报酬率=4%+1.75×(9%-4%)=12.75%(1分)
证券投资的预期收益率小于投资组合的必要报酬率,所以不值得投资。(1分,答出“不值得投资”即得满分)

(1)戊公司普通股资本成本=5%+2×(8%-5%)=11%(0.5分)
(2)戊公司的加权平均资本成本
=11%×(500+5500)/10000+8%×(1-25%)×4000/10000=9%(0.5分)
(3)A=﹣500(1分)
B=-15(1分)
C=500/10=50(1分)
D=80×(1-25%)=60(1分)
E=60+50=110(1分)
F=110(1分)
G=15(1分)
H=110+15=125(1分)
(4)
①Y方案的静态投资回收期=300/50=6(年)(0.5分)
内含收益率计算:
6% —— 10.49
IRR —— 0
8% —— -12.67
插值法:Y方案的内含收益率=6.91%(1分)
②因为Y方案的内含收益率6.91%<9%(0.5分,答出“6.91%<9%”即得满分),所以Y方案不可行(0.5分,答出“不可行”即得满分)。(通过现值指数0.92<1,也可以判断方案不可行)
(5)年金净流量I=197.27/6.4170=30.74(万元)(1分)
现值指数J=(180.50+420)/420=1.43(1分)
(6)应当选择Z投资方案。(0.5分)
因为Y方案不具有财务可行性,只要比较X与Z方案就可以;X与Z方案的寿命期不同,Z投资方案的年金净流量大于X方案的年金净流量。(1分,答出“Z方案的年金净流量大于X方案的年金净流量”即得满分)













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