盈亏零界点的作业率＝1－25%＝75%
盈亏平衡点销售量＝20×75%＝15（万件）
固定成本＝15×25×（1－60%）＝150（万元）
基期息税前利润＝20×25×（1－60%）－150＝50（万元）
如果单价增长10%，固定成本和变动成本率保持不变
息税前利润＝20×25×（1＋10%）×（1－60%）－150＝70（万元）
息税前利润增长率＝（70－50）/50＝40%
利润对单价的敏感系数＝40%/10%＝4
甲公司预计未来不增发新股或回购股票，且保持当前的经营效率和财务政策不变。甲公司普通股目前的股价为90元/股，刚支付的每股股利为4元，每股净利润为10元，每股净资产为50元，则甲公司的普通股资本成本为（ ）。
预计利润留存率＝1－4/10＝60%，权益净利率＝10/50＝20%。由于未来不增发新股或回购股票，保持当前的经营效率和财务政策不变。
故：股利增长率＝可持续增长率＝（20%×60%）/（1－20%×60%）＝13.64%
普通股资本成本＝4×（1＋13.64%）/90＋13.64%＝18.69%
或者：每股留存收益＝10－4＝6（元）
股利增长率＝可持续增长率＝6/（50－6）＝13.64%
普通股资本成本＝4×（1＋13.64%）/90＋13.64%＝18.69%。
市场有以A公司股票为标的资产的美式看涨期权和欧式看涨期权，下列各项中，会同时引起二者价值下降的是（ ）
到期期限与美式期权价值同向变动，但对欧式期权价值的影响不确定，选项A错误。股价波动率与所有期权价值均同向变动，选项B错误。无风险利率和执行价格反向变动，与看涨期权价值同向变动，选项C正确。执行价格与看涨期权价值反向变动，选项D错误。
A公司是一家大型零售超市，每股营业收入5元，当前股票价格是55元。为了对A公司当前股价是否偏离价值进行判断，投资者收集了甲、乙两个可比公司的有关数据。
公司名称 | A公司 | 甲公司 | 乙公司 |
市销率 | 11 | 12 | |
营业净利率 | 10% | 12% | 12.5% |
营业收入增长率 | 10% | 8% | 9.6% |
根据营业净利率和营业收入增长率两个因素对甲、乙公司的市价比率进行修正，应用股价平均法计算A公司的每股股票价值，以下说法正确的是（ ）。
甲公司修正的市销率＝11×（10%/12%）×（10%/8%）＝11.46
乙公司修正的市销率＝12×（10%/12.5%）×（10%/9.6%）＝10
A公司相对甲公司每股价值：11.46×5＝57.3（元）
A公司相对乙公司每股价值：10×5＝50（元）
A公司每股股价相对于甲公司被低估，相对于乙公司被高估。
如果采用股价平均法：A公司平均的每股股票价值＝（57.3＋50）/2＝53.65（元）。
A公司2024年边际贡献总额900万元，2024年经营杠杆系数为2，2025年经营杠杆系数为3，假设其他条件不变，如果2025年销售收入增长20%，息税前利润预计是（ ）
2025年的经营杠杆系数要根据基期（2024年）的数据来计算，即2025年的经营杠杆系数＝2024年边际贡献总额/2024年息税前利润，即3=900/2024年息税前利润，解得：2024年息税前利润＝900/3＝300（万元），2025年息税前利润增长率＝20%×3＝60%，2025年息税前利润＝300×（1＋60%）＝480（万元）
甲企业是一家国有控股上市公司，适用的所得税税率为25%，采用简化的经济增加值进行业绩考核。2024年实现净利润28亿元，利息支出总额8亿元，其中资本化利息支出为2亿元，利润表中的研究费用3亿元，当期确认为无形资产的研发支出2亿元。调整后资本为120亿元，税后债务资本成本5%，平均资本成本率为6%。甲企业2024年简化的经济增加值为（ ）亿元。
税后净营业利润＝净利润＋（利息支出＋研究开发费用调整项）×（1－25%）＝28＋（8－2＋3＋2）×（1－25%）＝36.25（亿元）；简化的经济增加值＝税后净营业利润－调整后资本×平均资本成本率＝36.25－120×6%＝29.05（亿元），选项B正确。
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