题目

[单选题]甲公司有X、Y两个项目,X项目的期望收益率是10%,收益率的标准差是5%; Y项目的期望收益率是15%,收益率的标准差是5%。下列表述正确的是(    )。
  • A.X项目的风险高于Y项目的风险
  • B.无法比较两个项目的风险
  • C.X项目的风险等于Y项目的风险
  • D.X项目的风险小于Y项目的风险
本题来源:2023年中级《财务管理》真题一(考生回忆版) 点击去做题

答案解析

答案: A
答案解析:

X项目的标准差率 =5%÷10%×100%=50%,Y项目的标准差率=5%÷15%×100%=33.33%,X项目的标准差率大于Y项目的标准差率,故X项目的风险高于Y项目。选项A当选。

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拓展练习

第1题
[单选题]下列各项中,不属于商业信用筹资方式的是(    )。
  • A.预收货款
  • B.预付货款
  • C.应付账款
  • D.应付票据
答案解析
答案: B
答案解析:

商业信用的形式包括应付账款(选项 C)、应付票据(选项 D)、预收货款(选项A)、应计未付款。选项 B 不属于商业信用筹资方式,选项 B 当选。

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第2题
答案解析
答案: B
答案解析:

溢价发行债券的内部收益率低于票面利率,折价发行债券的内部收益率高于票面利率,平价发行债券的内部收益率等于票面利率。本题表述错误。

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第3题
答案解析
答案: C
答案解析:甲公司2022年的利息保障倍数=息税前利润÷应付利息=(净利润+所得税+财务费用利息支出)÷总利息=(6600+2200+200)÷800=11.25,选项C当选。
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第4题
答案解析
答案: C
答案解析:可控边际贡献=销售收入总额-变动成本总额-该中心负责人可控固定成本= 100-46-15=39 (万元)。选项C当选。
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第5题
[组合题]

甲公司是一家上市公司,企业所得税税率为25%,相关资料如下。

资料一:2022年年末公司资本结构为:债务资本的市场价值为16000万元,税后资本成本率为6%;普通股的市场价值为20000万元(每股价格为5元,股数为4000万股)。2022年度公司的现金股利为每股0.2元,预期年股利增长率为10%。

资料二:为应对市场需求的上涨,2023年年初公司拟购置新的生产线。现有A、B两种方案,要求的最低收益率为12%。

A方案:生产线购置成本为7000万元,于购入时一次性支付,购入后可立即投入使用,预计使用5年,直线法计提折旧,预计净残值为700万元。会计政策与税法规定一致。生产线投产时垫支营运资金1000万元,运营期满收回。投产后每年新增营业收入为12000万元,新增付现成本为8000万元。

B方案:生产线购置成本为10000万元,预计使用8年,经测算B生产线年金净流量为1204.56万元。

资料三:甲公司购置生产线所需资金中有6000万元需要外部筹措,有两个方案(不考虑筹资费用)。

方案一:增发普通股,发行价为4.8元/股;

方案二:平价发行债券,年利率为9%,年末付息,到期—次还本。

不考虑筹资费用,筹资前公司年利息费用为1280万元,筹资后预计年息税前利润4500万元。

已知: (P/F,12%,5) =0.5674,(P/A,12%,4) = 3.0373,(P/A,12%,5) = 3.6048。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

普通股资本成本率=0.2×(1+10%) ÷5+10%=14.4%

加权平均资本成本率=6%×16000÷(16000+20000)+14.4%×20000÷(16000+20000)=10.67%(2分)

[要求2]
答案解析:

NCF0= - (7000+ 1000) = - 8000(万元)

年折旧额=(7000-700)÷5= 1260(万元)

NCF1-4=12000× ( 1-25%) - 8000× (1-25%) +1260×25%= 3315(万元)

NCF5 = 3315+700+1000= 5015(万元)

净现值=3315× (P/A,12%,4) + 5015× (P/F,12%,5) - 8000

=3315×3.0373+5015×0.5674 - 8000=4914.16(万元)(5分)

[要求3]
答案解析:

A方案年金净流量=4914.16÷(P/A,12%,5)=4914.16÷3.6048=1363.23(万元)

甲公司应该选择A方案。由于A方案的年金净流量1363.23万元大于B方案的年金净流量1204.56万元,所以甲公司应该选择A方案。(3分)

[要求4]
答案解析:

方案一增发的普通股股数=6000÷4.8=1250(万股)

方案二增加的年利息=6000×9%=540(万元)

筹资前的年利率=6%÷ (1-25%)=8%

筹资前的年利息=16000×8%=1280(万元)

(EBIT -1280 - 540)×(1 -25%)÷4000=(EBIT- 1280) × (1-25%)÷ (4000+1250)

求解可得:每股收益无差别点息税前利润EBIT=3548(万元)

每股收益无差别点每股收益=(3548- 1280) × (1-25%) ÷ (4000+1250)=0.32(元/股)

应当选择方案二。因为筹资后预计年息税前利润4500万元大于每股收益无差别点息税前利润3548万元,故应选择债务筹资,即方案二。(3分)

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