零成长模型的股票价值=固定股利/股权资本成本=D/RS
即乙公司股票价值=2/12%=16.67元/股
选项C当选。


用资费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价,如发生的利息支出、股利支出等。选项B当选。
筹资费用是指企业在资本筹措过程中为获得资本而付出的代价,如发生股票发行费、借款手续费、证券印刷费、公证费、律师费等。选项ACD均属于筹资费用。
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债券的资本成本率=
=8%×(1-25%)/(1-1.5%)=6.09%
选项B当选。
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通常情况下,权益资金的成本要大于负债资金的成本。发行普通股和留存收益筹资属于权益筹资,长期借款和发行公司债券属于负债筹资。选项CD不当选。
由于发行普通股筹资要考虑筹资费用,而留存收益筹资没有筹资费用,所以发行普通股的资本成本要高于留存收益的资本成本。选项B不当选,选项A当选。

选项A不当选:资本市场流动性增强,证券变现能力增强,证券投资的风险降低,投资者要求的必要收益率就低,筹资的资本成本就低。
选项B当选:企业经营风险加大,投资者投资风险大,要求的必要报酬率高,筹资的资本成本就高。
选项C当选:如果国民经济不景气或者经济过热,通货膨胀持续居高不下,投资者投资风险大,要求的必要报酬率高,筹资的资本成本就高。
选项D不当选:企业盈利能力上升,投资者投资风险减小,要求的必要报酬率降低,筹资的资本成本降低。

甲公司是家旅游服务公司,因疫情影响旅游业务,欲投资一线上教育项目以增加公司营收。预计该项目的负债/权益为6/4,税前债务资本成本为8%。线上教育行业代表企业为乙公司,β系数为1.2,乙公司的负债/权益为7/3。假设无风险利率为3%,市场风险溢价为8%,企业所得税税率为25%。
要求:
乙公司β资产=β权益÷[1+(1-T可比公司)×(负债可比公司÷股东权益可比公司)]
=1.2÷[1+(1-25%)×(7÷3)]=0.44
该线上教育项目β权益=β资产×[1+(1-T待估计项目)×(负债待估计项目÷股东权益待估计项目)]
=0.44×[1+(1-25%)×(6÷4)]=0.94
该线上教育项目权益资本成本=无风险收益率+普通股β系数×市场风险溢价
=3%+0.94×8%=10.52%

