题目
[单选题]甲公司计划购买乙公司股票,预计必要报酬率为12%,预计每年股利均为2元/股,则乙公司股票的价值为(    )元/股。
  • A.2.35
  • B.2
  • C.16.67
  • D.16
答案解析
答案: C
答案解析:

零成长模型的股票价值=固定股利/股权资本成本=D/RS

即乙公司股票价值=2/12%=16.67元/股

选项C当选。

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本题来源:第二节 资本成本
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拓展练习
第1题
[单选题]下列各项中,属于用资费用的是(  )。(2017)
  • A.借款手续费
  • B.债券利息费
  • C.借款公证费
  • D.债券发行费
答案解析
答案: B
答案解析:

用资费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价,如发生的利息支出、股利支出等。选项B当选。

筹资费用是指企业在资本筹措过程中为获得资本而付出的代价,如发生股票发行费、借款手续费、证券印刷费、公证费、律师费等。选项ACD均属于筹资费用。

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第2题
[单选题]某企业发行了期限为5年的长期债券10000万元,年利率为8%,每年年末付息一次,到期一次还本,债券发行费率为1.5%,企业所得税税率为25%,该债券的资本成本率为(  )。(2014年)
  • A.6%  
  • B.6.09%
  • C.8%
  • D.8.12%
答案解析
答案: B
答案解析:

债券的资本成本率=

                           =8%×(1-25%)/(1-1.5%)=6.09%

选项B当选。

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第3题
[单选题]在不考虑筹资限制的前提下,下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是(  )。
  • A.发行普通股
  • B.留存收益筹资
  • C.长期借款筹资
  • D.发行公司债券
答案解析
答案: A
答案解析:

通常情况下,权益资金的成本要大于负债资金的成本。发行普通股和留存收益筹资属于权益筹资,长期借款和发行公司债券属于负债筹资。选项CD不当选。

由于发行普通股筹资要考虑筹资费用,而留存收益筹资没有筹资费用,所以发行普通股的资本成本要高于留存收益的资本成本。选项B不当选,选项A当选。

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第4题
[不定项选择题]下列因素中,一般会导致企业借款资本成本上升的有(  )。
  • A.资本市场流动性增强
  • B.企业经营风险加大
  • C.通货膨胀水平提高
  • D.企业盈利能力上升
答案解析
答案: B,C
答案解析:

选项A不当选:资本市场流动性增强,证券变现能力增强,证券投资的风险降低,投资者要求的必要收益率就低,筹资的资本成本就低。

选项B当选:企业经营风险加大,投资者投资风险大,要求的必要报酬率高,筹资的资本成本就高。

选项C当选:如果国民经济不景气或者经济过热,通货膨胀持续居高不下,投资者投资风险大,要求的必要报酬率高,筹资的资本成本就高。

选项D不当选:企业盈利能力上升,投资者投资风险减小,要求的必要报酬率降低,筹资的资本成本降低。

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第5题
[组合题]

甲公司是家旅游服务公司,因疫情影响旅游业务,欲投资一线上教育项目以增加公司营收。预计该项目的负债/权益为6/4,税前债务资本成本为8%。线上教育行业代表企业为乙公司,β系数为1.2,乙公司的负债/权益为7/3。假设无风险利率为3%,市场风险溢价为8%,企业所得税税率为25%。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

乙公司β资产权益÷[1+(1-T可比公司)×(负债可比公司÷股东权益可比公司)]

                    =1.2÷[1+(1-25%)×(7÷3)]=0.44

该线上教育项目β权益资产×[1+(1-T待估计项目)×(负债待估计项目÷股东权益待估计项目)]

                                  =0.44×[1+(1-25%)×(6÷4)]=0.94

该线上教育项目权益资本成本=无风险收益率+普通股β系数×市场风险溢价

                                               =3%+0.94×8%=10.52%

[要求2]
答案解析:该线上教育项目的加权平均资本成本=8%×(1-25%)×6/10+10.52%×4/10=7.81%
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