甲公司进入可持续增长状态，股利支付率50%，权益净利率20%，股利增长率5%，股权资本成本10%。甲公司的内在市净率是（　　）。（2016年）-之了课堂

题目

本题来源：第二节企业价值评估方法点击去做题

答案解析

答案： A

答案解析：

内在市净率=股利支付率×权益净利率/（股权资本成本-增长率）=50%×20%/（10%-5%）=2。

【提示】由于甲公司进入可持续增长状态，因此下一期的权益净利率与本期相同，都是20%。

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拓展练习

第1题

答案解析

答案： A

答案解析：每股股权价值＝3×（P/A，10%，5）＋3×（1＋5%）/（10%－5%）×（P/F，10%，5）＝3×3.7908＋3×（1＋5%）/（10%－5%）×0.6209＝50.49（元/股）。计算出的每股股权价值低于目前每股股价，因此企业股价被高估了。

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第2题

答案解析

答案： A,B,C

答案解析：有多少股权现金流量会作为股利分配给股东，取决于股东的筹资和股利分配政策。如果将股权现金流量全部作为股利分配，则股权现金流量等于股利现金流量。选项D不当选。

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第3题

答案解析

答案： A,B,D

答案解析：市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险（股权资本成本），可比企业实际上应当是这三个比率类似的企业，因此在确定可比企业时需要考虑这三个因素。

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第4题

答案解析

答案： C

答案解析：股利支付率＝0.4/0.8×100%＝50%，预期市盈率＝股利支付率/（股权资本成本－增长率）＝50%/（10%－6%）＝12.50。

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第5题

答案解析

答案： C

答案解析：

权益净利率＝2/10×100%＝20%，本期市净率＝50%×20%×（1＋4%）/（12%－4%）＝1.30。

【提示】权益净利率＝净利润/股东权益，分子分母同时除以普通股股数，得出：权益净利率＝每股收益/每股净资产。

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