题目

本题来源:第二节 资本成本 点击去做题 箭头

答案解析

答案: A,B
答案解析:由于负债筹资的利息具有抵税作用,所以在计算债务筹资方式的个别资本成本时需考虑所得税因素。选项AB当选。
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拓展练习

第1题
[单选题]为反映现时资本成本水平,计算平均资本成本最适宜采用的价值权数是(  )。(2013年)
  • A.账面价值权数  
  • B.目标价值权数
  • C.市场价值权数
  • D.历史价值权数
答案解析
答案: C
答案解析:

市场价值权数以各项个别资本的现行市价为基础计算资本权数,确定各类资本占总资本的比重。其优点是能够反映现时的资本成本水平,有利于进行资本结构决策。选项C当选。

【知识链接】

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第2题
[单选题]下列各项中,通常不会导致企业资本成本增加的是(  )。(2011年)
  • A.通货膨胀加剧
  • B.投资风险上升
  • C.经济持续过热
  • D.证券市场流动性增强
答案解析
答案: D
答案解析:

如果国民经济不景气或者经济过热,通货膨胀持续居高不下,投资者投资风险大,要求的必要报酬率高,筹资的资本成本就高。选项A、B、C均会导致企业资本成本增加。

证券市场流动性增强,证券变现力增强,证券投资的风险降低,投资者要求的必要收益率就低,筹资的资本成本就低。选项D当选。

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第3题
答案解析
答案: A,B,C,D
答案解析:

影响公司资本成本的因素主要有:总体经济环境(如通货膨胀);资本市场条件(如资本市场效率);企业经营状况和融资状况(即经营风险和财务风险);企业对筹资规模和时限的需求。

【知识链接】

影响公司资本成本的因素主要如下。

总体经济环境:如果国民经济健康、稳定、持续增长,社会经济的资金供给和需求相对均衡且通货膨胀水平低,资金所有者投资的风险小,要求的必要报酬率低,筹资的资本成本率相应就比较低。

资本市场条件:如果资本市场缺乏效率,证券的市场流动性低,投资者投资风险大,要求的必要收益率高,资本成本就比较高。

企业经营状况和融资状况:如果企业经营风险高,财务风险大,则企业总体风险水平高,投资者要求的必要收益率高,企业筹资的资本成本相应就大。

企业对筹资规模和时限的需求:企业一次性需要筹集的资金规模越大、占用资金时限越长,资本成本就越高。

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第4题
答案解析
[要求1]
答案解析:

长期银行借款的资本成本=年利率×(1-所得税税率)=6%×(1-25%)=4.5%

[要求2]
答案解析:

债券的资本成本=[面值×票面利率×(1-所得税税率)]/[债券筹资总额×(1-手续费率)]

                        =6.86%×(1-25%)/(1-2%)

                        =5.25%

[要求3]
答案解析:

优先股的资本成本=

                           =7.76%/(1-3%)

                           =8%

[要求4]
答案解析:

留存收益的资本成本=无风险收益率+普通股β系数×(市场平均收益率 - 无风险收益率)

                              =4%+2×(9%-4%)=14%

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第5题
[单选题]资本成本一般由筹资费用和用资费用两部分构成。下列各项中,属于用资费用的是(  )。
  • A.向银行支付的借款手续费
  • B.向股东支付的股利
  • C.发行股票支付的宣传费
  • D.发行债券支付的发行费
答案解析
答案: B
答案解析:

用资费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价,如向银行等债权人支付的利息,向股东支付的股利等。选项ACD均属于筹资费用,选项B当选。

【知识链接】

筹资费用是指企业在资本筹措过程中为获得资本而付出的代价,如银行借款手续费,发行股票支付的发行费、发行公司债券支付的发行费等。

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