题目
[组合题]A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有两个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）。（1）发行普通股。该公司普通股的β系数为2，短期国债利率为4%，市场平均收益率为10%。（2）按面值发行公司债券。该债券期限为10年，票面利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本。公司适用的所得税税率为25%。要求：
[要求1]利用资本资产定价模型计算普通股的资本成本。
[要求2]
利用一般模式计算债券的资本成本。
[要求3]
根据以上计算结果为A公司选择筹资方案，并说明理由。
本题来源：第二节 资本成本
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答案解析
[要求1]
答案解析：
普通股的资本成本=无风险收益率＋普通股β系数×(市场平均收益率-无风险收益率 )
=4%+2×（10%-4%）
=16%
[要求2]
答案解析：
债券的资本成本=8%×（1-25%）=6%
[要求3]
答案解析：选择方案（2）发行公司债券筹资，因为其资本成本小于发行普通股的资本成本。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
B
答案解析：
债券的资本成本率=
=8%×（1-25%）/（1-1.5%）=6.09%
选项B当选。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：
如果国民经济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，要求的必要报酬率高，筹资的资本成本就高。选项A、B、C均会导致企业资本成本增加。
证券市场流动性增强，证券变现力增强，证券投资的风险降低，投资者要求的必要收益率就低，筹资的资本成本就低。选项D当选。
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第3题
答案解析
答案：
A
答案解析：资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求，通常用资本成本率表示。
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第4题
答案解析
答案：
B
答案解析：筹资方案组合时，计算边际资本成本的权数采用目标价值权数。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
乙公司β资产=β权益÷[1+(1-T可比公司)×（负债可比公司÷股东权益可比公司）]
=1.2÷[1+(1-25%)×（7÷3）]=0.44
该线上教育项目β权益=β资产×[1+(1-T待估计项目)×（负债待估计项目÷股东权益待估计项目）]
=0.44×[1+(1-25%)×（6÷4）]=0.94
该线上教育项目权益资本成本=无风险收益率＋普通股β系数×市场风险溢价
=3%+0.94×8%=10.52%
[要求2]
答案解析：该线上教育项目的加权平均资本成本=8%×（1-25%）×6/10+10.52%×4/10=7.81%
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