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注会干货!2022注册会计师财管第三章:价值评估基础(1)
来源:之了课堂
2021-11-03 10:29:01

多数的错失,是因为不够坚持,然后催眠自己一切都是命运。学习也需要坚持。所以,今天就跟随之了君一起开启2022注册会计师财管科目的备考之旅吧。今天分享的是2022注册会计师财管第三章:价值评估基础(1),期待与您一起学习!

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一、利率

利率=纯粹利率+风险溢价

=纯粹利率+通货膨胀溢价+违约风险溢价+流动性风险溢价+期限风险溢价

纯粹利率,指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率,没有通货膨胀时短期政府债券的利率可以视作纯粹利率。通货膨胀溢价,指证券存续期间预期的平均通货膨胀率。

二、无偏预期理论

长期即期利率是短期预期利率的无偏估计,也就是说长期利率等于期限内预期短期利率的平均值。长短期市场完全流通,长短期债券完全替代,投资者对不同期限没有偏好。

上斜/水平/下斜/峰型收益率曲线,市场预期未来短期利率上升/不变/下降/先上升后下降。

三、市场分割理论

即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定,单个市场上的利率变化不会对其他市场上的供求关系产生影响。长短期市场完全隔离,长短期债券不可替代,投资者固定偏好于收益率曲线的特定部分。

上斜/水平/下斜收益率曲线,短期债券市场的均衡利率小于/等于/大于/长期债券市场的均衡利率。峰型收益率曲线,中期债券市场的均衡利率最高。

四、流动性溢价理论

长期债券要给予投资者一定的流动性溢价,长短期市场存在差异,长短期债券可替代部分,并非完全替代,投资者存在短期偏好。长期利率=期限内短期利率的平均值+流动性风险溢价。

上斜/水平/下斜收益率曲线,市场预期未来短期利率会上升、下降或不变,但下降幅度小于流动性溢价/下降,且下降幅度等于流动性溢价/下降,且下降幅度大于流动性溢价。峰型收益率曲线,市场预期短期利率较近的将来可能上升、不变、下降,但下降幅度小于流动性溢价,较远的将来会下降,且下降幅度大于流动性溢价。

五、货币时间价值

1.普通年金

终值F=Ax(F/A,i,n)

现值P=Ax(P/A,i,n)

2.预付年金

终值F=Ax【(F/A,i,n+1)-1】或Ax(F/A,i,n)x(1+i)

现值P=Ax【(P/A,i,n-1)+1】或Ax(P/A,i,n)x(1+i)

3.递延年金,递延期m

终值F=Ax(F/A,i,n),n表示A的个数,与递延期m无关

现值P=Ax(P/A,i,n)x(P/F,i,m)或Ax(P/A,i,m+n)-Ax(P/A,i,m)

六、报价利率与有效年利率

报价利率指银行等金融机构提供的年利率,有时也被称为名义利率,有效年利率在按照给定的计息期利率和每年复利次数计算利息时,能够产生相同结果的每年复利一次的年利率被称为有效年利率,或者称为等价年利率。

有效年利率=(1+报价利率/m)^m-1

以上就是之了君整理的注会干货——2022注册会计师财管第三章:价值评估基础(1),如果你对上述内容有何疑问,都可以咨询之了课堂在线客服,或加入之了课堂学习咨询。现在【登录】之了课堂,还有注册会计师视频课程和在线题库免费领取哦,快来试试吧!

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