2026年注册会计师新教材《财管》第三章：价值评估基础
2026年注册会计师《财管》新教材第三章“价值评估基础”，作为财管科目核心基石章节。为了助力26年注会备考，之了君带来了2026年注册会计师新教材《财管》第三章：价值评估基础的相关内容，打算备考2026年注会的小伙伴，下面就一起来看看吧。
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一、利率
1.市场利率的影响因素
市场利率＝纯粹利率＋通货膨胀溢价＋违约风险溢价＋流动性风险溢价＋期限风险溢价
2.利率的期限结构的相关理论
相关理论 | 基本观点 |
无偏预期理论 | 完全取决于市场预期，长期即期利率是短期预期利率的无偏估计 |
市场分割理论 | 不同期限的即期利率水平是由各个期限市场上的供求关系决定的 |
流动性溢价理论 | 长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢价 |
3.报价利率、计息期利率、有效年利率之间的关系
每年计息一次时：有效年利率＝报价利率＝计息期利率
每年计息m次时：有效年利率＝（1＋报价利率/m）m－1，计息期利率＝报价利率/m
二、复利与年金
【提示】
单利终值系数与单利现值系数互为倒数，复利终值系数与复利现值系数互为倒数；
普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数，普通年金现值系数与投资回收系数互为倒数。
三、风险与报酬
1.投资组合的风险与报酬
2.投资组合的机会集和有效集、资本市场线、证券市场线
3.系统风险和非系统风险
项目 | 系统风险 | 非系统风险 |
特点 | 影响所有公司(市场) | 影响个别公司(特有) |
举例 | 战争、通货膨胀、经济危机 | 诉讼失败、研发失败、工人罢工 |
能否分散或消除 | 无法通过投资组合消除 (不可分散) | 可以通过增加组合中资产数量消除 (可分散) |
四、债券与股票价值评估
1.债券价值评估
Vd＝I×（P/A，rd，n）＋M×（P/F，rd，n）
2.债券期望报酬率
利用“P0＝I×（P/A，rd，n）＋M×（P/F，rd，n）”，求解rd。
【提示】
报酬率一般是指年报酬率，如果计算出半年期报酬率，还需转换为年报酬率。
3.债券价值的影响因素（平息债券）
因素 | 相关性 | ||
面值、票面利率 | 正相关 | ||
折现率 | 负相关（折价发行：折现率>票面利率，溢价发行：折现率<票面利率，平价发行：折现率=票面利率） | ||
计息期（付息频率） | 在有效年折现率和票面利率不变的情况下，缩短计息期（提高付息频率）会使债券价值上升 | ||
到期时间（折现率不变） | 折价发行 | 平价发行 | 溢价发行 |
接近到期时间—连续付息 | 逐渐递增至面值 | 始终等于面值 | 逐渐递减至面值 |
接近到期时间—间隔付息 | 波动上升 | 波动前进 | 波动下降 |
4.普通股价值评估和期望报酬率
5.混合筹资工具价值评估和期望报酬率
【提示】
优先股的特殊性：①优先分配利润；②优先分配剩余财产；③表决权限制。
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