题目
根据资料一，利用资本资产定价模型计算戊公司普通股资本成本。
根据资料一和资料五，计算戊公司的加权平均资本成本。
根据资料二和资料五，确定表1中字母所代表的数值（不需要列示计算过程）。
根据以上计算的结果和资料三，完成下列要求。①计算Y方案的静态投资回收期和内含收益率；②判断Y方案是否可行，并说明理由。
根据资料四和资料五，确定表2中字母所代表的数值（不需要列示计算过程）。
判断戊公司应当选择哪个投资方案，并说明理由。
答案解析
戊公司普通股资本成本＝5%＋2×(8%－5%)＝11%（0.5分）
戊公司的加权平均资本成本＝11%×(500+5500)/10000＋8%×(1－25%)×4000/10000＝9%（0.5分）
A＝﹣500（1分）
B＝-15（1分）
C＝500/10＝50（1分）
D＝80×(1－25%)＝60（1分）
E＝60＋50＝110（1分）
F＝110（1分）
G＝15（1分）
H＝110＋15＝125（1分）
①Y方案的静态投资回收期＝300/50＝6（年）（0.5分）
内含收益率计算：
6% —— 10.49
IRR —— 0
8% —— -12.67
插值法：Y方案的内含收益率＝6.91%（1分）
②因为Y方案的内含收益率6.91%＜9%（0.5分，答出“6.91%＜9%”即得满分），所以Y方案不可行（0.5分，答出“不可行”即得满分）。(通过现值指数0.92＜1，也可以判断方案不可行)
年金净流量I=197.27/6.4170=30.74（万元）（1分）
现值指数J＝（180.50+420）/420＝1.43（1分）
应当选择Z投资方案。（0.5分）
因为Y方案不具有财务可行性，只要比较X与Z方案就可以；X与Z方案的寿命期不同，Z投资方案的年金净流量大于X方案的年金净流量。（1分，答出“Z方案的年金净流量大于X方案的年金净流量”即得满分）
拓展练习
2026年销售增长率＝（1200－1000）/1000＝20%
预计2026年资金需要量
＝（2500－200）×（1＋20%）/（1－2%）＝2 816.33（万元）
或者：
预计2026年资金需要量
＝（2500－200）×（1200/1000）/（1－2%）
＝2 816.33（万元）
选项B当选。
A＝-1900＋1000＝－900
B＝900－(－900)＝1800
C＝－1014.8＋1425.8＝411
综上：A＝－900（1分），B＝1800（1分），C＝411（1分）
年金净流量＝1863.3/（P/A，6%，6）＝1863.3/4.9173＝378.93（万元） （1分）
因为年金净流量378.93万元＞0 （0.5分，答出“ 净现值1863.3万元＞0，年金净流量 378.93万元 ＞0”即可得满分），所以该项目具备财务可行性 （0.5分，答出“ 具备财务可行性 ”即可得满分）。
销售预算是整个预算的编制起点，其他预算的编制都以销售预算作为基础。生产预算是在销售预算的基础上编制的，并可以作为编制直接材料预算和产品成本预算的依据。本题表述错误。
标准差率可用于收益率期望值不同的情况下的风险比较，标准差率越大，表明风险越大。
标准差只能用于收益率期望值相同的情况下的风险比较，标准差越大，表明风险越大。
本题表述错误。
或Ctrl+D收藏本页