息税前利润＝12×（1－50%）－4＝2（亿元）

追加筹资前的财务杠杆系数＝2÷［2－8×4.5%－500×100×7.5%÷10 000÷（1－25%）］＝1.75

方案一：

优先股资本成本＝（1＋8.8%÷4）⁴－1＝9.09%

方案二：

假设税前债务资本成本为i，则：用插值法计算税前债务资本成本：

1 000×3.6%×（P/A，i，5）＋1 000×（P/F，i，5）＝960

当i＝4%时：1 000×3.6%×（P/A，4%，5）＋1 000×（P/F，4%，5）＝982.16（元）

当i＝5%时：1 000×3.6%×（P/A，5%，5）＋1 000×（P/F，5%，5）＝939.36（元）

根据插值法：（i－4%）÷（5%－4%）＝（960－982.16）÷（939.36－982.16）

解得：i＝4.52%

股权资本成本＝2.5%＋1.25×（10.5%－2.5%）＝12.5%

加权平均资本成本＝4.52%×（1－25%）×（6－3.6）÷6＋12.5%×3.6÷6＝8.86%

由于方案二的加权平均资本成本8.86%小于方案一的资本成本9.09%，因此应选择方案二。

追加筹资后的息税前利润＝2＋8 000÷10 000＝2.8（亿元）

追加筹资后的财务杠杆系数＝2.8÷［2.8－8×4.5%－25×1 000÷10 000×3.6%－500×100×7.5%÷10 000÷（1－25%）］＝1.51