题目
答案解析
拓展练习
影响资本结构的内部因素通常有营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等；外部因素通常有税率、利率、资本市场、行业特征等。
资本成本比较法没有考虑各种筹资方式在数量与比例上的约束，也没有考虑各种筹资方式的财务风险差异，选项A当选。每股收益无差别点法没有考虑风险因素，选项B当选。企业价值比较法认为，企业的最佳资本结构不一定是使每股收益最大的资本结构，而是使企业价值最大的资本结构，此时的加权平均资本成本最小，选项C当选，选项D不当选。
息税前利润＝12×（1－50%）－4＝2（亿元）
追加筹资前的财务杠杆系数＝2÷［2－8×4.5%－500×100×7.5%÷10 000÷（1－25%）］＝1.75
方案一：
优先股资本成本＝（1＋8.8%÷4）4－1＝9.09%
方案二：
假设税前债务资本成本为i，则：用插值法计算税前债务资本成本：
1 000×3.6%×（P/A，i，5）＋1 000×（P/F，i，5）＝960
当i＝4%时：1 000×3.6%×（P/A，4%，5）＋1 000×（P/F，4%，5）＝982.16（元）
当i＝5%时：1 000×3.6%×（P/A，5%，5）＋1 000×（P/F，5%，5）＝939.36（元）
根据插值法：（i－4%）÷（5%－4%）＝（960－982.16）÷（939.36－982.16）
解得：i＝4.52%
股权资本成本＝2.5%＋1.25×（10.5%－2.5%）＝12.5%
加权平均资本成本＝4.52%×（1－25%）×（6－3.6）÷6＋12.5%×3.6÷6＝8.86%
由于方案二的加权平均资本成本8.86%小于方案一的资本成本9.09%，因此应选择方案二。
追加筹资后的息税前利润＝2＋8 000÷10 000＝2.8（亿元）
追加筹资后的财务杠杆系数＝2.8÷［2.8－8×4.5%－25×1 000÷10 000×3.6%－500×100×7.5%÷10 000÷（1－25%）］＝1.51
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