题目
答案解析
息税前利润变动率 = 经营杠杆系数 × 销售量变动率 = 1.6 × 10% = 16%，选项A当选；每股收益变动率 = 总杠杆系数 × 销售量变动率 = 3.2 × 10% = 32%，选项B当选； 每股收益变动率 = 3.2 × 5% = 16%，选项C不当选；每股收益变动率 = 财务杠杆系数 × 息税前利润变动率 = 总杠杆系数÷经营杠杆系数 × 息税前利润变动率= 3.2÷1.6 × 20% = 40%，选项D当选。
拓展练习
信用政策调整前：
平均收现期=30（天）
应收账款周转率 = 计算期天数÷平均收现期= 360 ÷ 30= 12（次）
存货平均余额 = 1000（万元）
销货成本 = 销售额 × (1 - 毛利率) = 5000 × (1 - 36%) = 3200（万元）
存货周转天数= 存货平均余额 ÷日销售成本= 1000 ÷ （3200 ÷ 360） = 112.5（天）（2分）
信用政策调整后：
平均收现期=10×30%+ 60×70%= 45（天）
应收账款平均余额=日销售额×平均收现期=6000 ÷360×45=750（万元）
销售成本 = 销售额 ×（1- 毛利率）=6000 × (1 - 36%) = 3840（万元）
存货平均余额=存货周转天数×日销售成本=75×3840 ÷360=800（万元）（2分）
增加的边际贡献=增加的销售额×边际贡献率=增加的销售额×（1 - 变动成本率）=（6000 - 5000）×（1 - 60%）=400（万元）
调整前的应收账款机会成本 =应收账款平均余额 × 变动成本率 ×资本成本= (5000÷12) × 60% × 6% =15（万元）
调整后的应收账款机会成本 = 750 × 60% × 6% = 27（万元）
增加的应收账款机会成本 = 27 - 15 = 12（万元）
增加的现金折扣成本=年销售额 × 享受现金折扣的销售比例 × 现金折扣比例= 6000 × 30% × 2% = 36（万元）
增加的相关总成本 = 12 + 36 = 48（万元）
增加的利润=增加的边际贡献-增加的相关总成本 = 400-48= 352（万元）
调整信用政策将增加公司利润352万元。（4分）
应收账款周转期=平均收现期=45（天）
经营周期 = 存货周转期 + 应收账款周转期= 75 + 45 = 120（天）
现金周转期 = 经营周期 - 应付账款周转期= 120 - 68 = 52（天）（2分）
信用政策调整前：
存货周转期=存货周转天数= 112.5（天）
应收账款周转期=平均收现期= 30（天）
经营周期 = 存货周转期 + 应收账款周转期= 112.5 + 30 = 142.5（天）
经营周期缩短天数 = 142.5 - 120 = 22.5（天）
经营周期缩短了22.5天，资金周转加速，营运资金管理效率显著改善。（2分）
发行短期融资券筹资的特点主要有：（1）筹资成本较低：相对于发行企业债券而言，发行短期融资券的筹资成本较低，选项D当选；（2）筹资数额比较大：相对于银行借款筹资而言，短期融资券一次性的筹资数额比较大；（3）发行条件比较严格：只有具备一定的信用等级的实力强的企业，才能发行短期融资券筹资，选项A当选。短期融资券是由企业依法发行的无担保短期本票，选项B不当选。短期融资券发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易，选项C当选。
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