假设股票不派发红利, 下列关于金融期权价值评估的相关公式, 正确的有（）。|考点6 金融期权价值的影响因素（★★★）-之了课堂

题目

[不定项选择题]假设股票不派发红利, 下列关于金融期权价值评估的相关公式, 正确的有（）。

A.股价上升百分比×股价下降百分比= l
B.股价上升时变动百分比的绝对值×股价上行概率+股价下降时变动百分比的绝对值× 股价下行概率=股票的期望报酬率
C.套期保值比率×股价上行时股票价格- 借款×(l+利率)= 股价上行时的期权到期日价值
D.股价上行时的期权到期日价值×股价上行概率+股价下行时的期权到期日价值×股价下行概率=期权在到期日的期望价值

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答案解析

答案： C,D

答案解析：

股价上行乘数×股价下行乘数=1,其中股价上行乘数=1+股价上升百分比，股价下行乘数=1-股价下降百分比，选项A 错误。

假设股票不派发股利，股票的期望报酬率=股价上升时的收益率×股价上行概率+股价下降时的收益率×股价下行概率=股价上升时变动百分比的绝对值×股价上行概率-股价下降时变动百分比的绝对值×股价下行概率，选项B 错误。

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拓展练习

第1题

[单选题]对于实值看涨股票期权而言，在其他条件不变的情况下，下列关于内在价值的说法中，正确的是（）。

A.股票市价越高，内在价值越大
B.到期期限越长，内在价值越大
C.执行价格越高，内在价值越大
D.股票波动率越大，内在价值越大

答案解析

答案： A

答案解析：期权的内在价值，是指期权立即执行产生的经济价值。对于股票看涨期权来说，内在价值取决于当前标的股票的市价与期权执行价格的高低，当前股票市价高于期权执行价格时，股票看涨期权内在价值=股票市价-期权执行价格，所以选项A是本题答案。

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第2题

[不定项选择题]甲投资人同时买入一只股票的 1 份看涨期权和 1 份看跌期权，执行价格均为 50 元，到期日相同，看涨期权的价格为 5 元，看跌期权的价格为 4 元。如果不考虑期权费的时间价值，下列情形中，能够给甲投资人带来净收益的有（）。

A.到期日股票价格低于 41 元
B.到期日股票价格介于 41 元至 50 元之间
C.到期日股票价格介于 50 元至 59 元之间
D.到期日股票价格高于 59 元

答案解析

答案： A,D

答案解析：该投资策略是多头对敲投资策略，只要股票价格偏离执行价格的差额大于付出的期权费 9 元（4+5），就可以给投资人带来净收益，所以股价可以低于 41 元（50-9），或高于 59 元（50+9），选项 AD 当选。

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第3题

[不定项选择题]关于期权的内在价值，下列说法中正确的有（）。

A.是指期权立即执行产生的经济价值
B.与到期日价值相同
C.内在价值可以为0
D.内在价值是变化的

答案解析

答案： A,C,D

答案解析：内在价值不同于到期日价值，期权的到期日价值取决于“到期日”标的股票市价与执行价格的高低。如果现在已经到期，则内在价值与到期日价值相同。

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第4题

[不定项选择题]在其他条件不变的情况下，下列关于期权价值影响因素的说法中，正确的有（）。

A.股票价格越低，看跌期权价值越大
B.到期期限缩短，美式看跌期权价值越大
C.股票波动率越大，期权价值越大
D.无风险利率越低，看涨期权价值越小

答案解析

答案： A,C,D

答案解析：

看跌期权在未来某一时间执行，其到期日价值是执行价格与股票价格的差额。如果其他因素不变，当股票市价下跌时，看跌期权的

价值上升，选项 A 当选。

到期期限与美式期权价值呈同向变化，到期期限缩短，美式期权价值下降，选项 B 不当选。股价波动率越大，期权价值越大，选项 C 当选。

无风险利率越低，执行价格的现值就越大，从而降低看涨期权的价值，选项 D 当选。

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第5题

[不定项选择题]看跌期权的执行价格为 50 元，标的股票现行市价为 55 元，期权价格为 4 元，下列说法中，正确的有（）。

A.该期权属于虚值期权
B.该期权的时间溢价为 1 元
C.该期权的内在价值为 5 元
D.该期权的内在价值为 0 元

答案解析

答案： A,D

答案解析：

看跌期权执行价格低于股票现行市价，属于虚值期权，选项 A 当选；

虚值期权的内在价值为 0 元，选项 C 不当选，选项 D 当选；

期权价值＝内在价值＋时间溢价，由于内在价值为 0 元，则时间溢价等于期权价值（4 元），选项 B 不当选。

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