甲公司股票目前价格 20 元，同时有一股以甲公司股票为标的资产的欧式看跌期权，执行价格 22 元，到期期限 6 个月，期权费 4 元。假设到期日甲公司股票价格 24 元。下列关于投资者当前构建的组合的说法中，正确的有（）。|考点6 金融期权价值的影响因素（★★★）-之了课堂

题目

[不定项选择题]甲公司股票目前价格 20 元，同时有一股以甲公司股票为标的资产的欧式看跌期权，执行价格 22 元，到期期限 6 个月，期权费 4 元。假设到期日甲公司股票价格 24 元。下列关于投资者当前构建的组合的说法中，正确的有（）。

A.单纯投资股票的净损益为 4 元
B.单纯投资期权到期日价值为 -4 元
C.同时投资股票和看跌期权到期日价值为 22 元
D.同时投资股票和看跌期权净损益为 0 元

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答案解析

答案： A,D

答案解析：

单纯投资股票到期日价值 =24（元），单纯投资股票的净损益 =24-20=4（元），选项 A 当选。

单纯投资期权，由于到期日股价高于执行价格，多头看跌期权到期日价值为 0 元，多头看跌期权的净损益 =0-4=-4（元），选项 B 不当选。

同时投资股票和看跌期权到期日价值 =24+0=24（元），到期日净损益 =4+（-4）=0（元），选项 C 不当选、选项 D 当选。

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拓展练习

第1题

[单选题]下列有关期权的说法中错误的是（）。

A.期权内在价值可以为负
B.期权处于虚值状态或平价状态时不会被执行
C.实值状态才有可能被执行，但也不一定会被执行
D.若期权现在已经到期，则内在价值与到期日价值相同

答案解析

答案： A

答案解析：从多头角度考虑，如果立即执行不会给持有人带来净收入，持有人也不会去执行期权，此时期权的内在价值为0，不会为负数，选项A当选。

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第2题

[不定项选择题]在其他条件不变的情况下，下列各项中，会导致看涨期权价值上升的有（）。

A.标的资产价格上升
B.期权有效期内预计发放红利增加
C.无风险利率提高
D.股价波动加剧

答案解析

答案： A,C,D

答案解析：

看涨期权在执行时，其收入为股票价格与执行价格的差额，股票价格越高，看涨期权的价值越大，选项 A 当选。

预期发放红利的增加会引起股票价格下降，看涨期权价值下降，选项 B 不当选。

无风险利率提高，执行价格的现值降低，从而增加看涨期权的价值，选项 C 当选。

股票价格的波动率越大，股票价格上升或下降的机会越大，期权价值越大，选项 D 当选。

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第3题

[单选题]下列关于期权价值的说法中，不正确的是（）。

A.看涨期权的价值上限是股价
B.股价波动率的增加会引起看涨期权价值的增加
C.股价波动率的增加会引起看跌期权价值的增加
D.看跌期权价值与预期红利大小呈反向变动

答案解析

答案： D

答案解析：红利的发放引起股票价格降低，看跌期权价格上升，所以看跌期权价值与预期红利大小呈同向变动，选项 D 当选。

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第4题

[单选题]在其他条件不变的情况下，下列说法中正确的是（）。

A.未来的不确定性越强，期权的内在价值越大
B.期权的到期时间越长，期权的内在价值越大
C.对于看涨期权，股票现行价格越高，期权的内在价值越大
D.对于看跌期权，执行价格越低，期权的内在价值越大

答案解析

答案： C

答案解析：

未来的不确定性越强，期权的时间价值越大，选项A不当选；

内在价值是期权立即执行产生的经济价值，与到期的时间无关，选项B不当选；

看涨期权的内在价值=股票现行价格-执行价格，股票现行价格越高，期权的内在价值越大，选项C当选；

看跌期权的内在价值=执行价格-股票现行价格，执行价格越高，期权的内在价值越大，选项D不当选。

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第5题

[不定项选择题]现有一份甲公司股票的欧式看涨期权，1 个月后到期，执行价格50 元，目前甲公司股票市价 60 元，期权价格 12 元，下列说法中正确的有（）。

A.期权时间溢价 2 元
B.期权处于实值状态
C.期权到期时应被执行
D.期权目前应该被执行

答案解析

答案： A,B

答案解析：对于该欧式看涨期权，内在价值＝ 60 － 50 ＝ 10（元）＞ 0，此时处于实值状态，选项 B 当选；时间溢价＝ 12 － 10 ＝ 2（元），选项 A 当选；欧式期权只能在到期日行权，到期日股价未知不能判断是否会被执行，选项 C、D 不当选。

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