甲投资人同时买入一只股票的 1 份看涨期权和 1 份看跌期权，执行价格均为 50 元，到期日相同，看涨期权的价格为 5 元，看跌期权的价格为 4 元。如果不考虑期权费的时间价值，下列情形中，能够给甲投资人带来净收益的有（）。|考点6 金融期权价值的影响因素（★★★）-之了课堂

题目

[不定项选择题]甲投资人同时买入一只股票的 1 份看涨期权和 1 份看跌期权，执行价格均为 50 元，到期日相同，看涨期权的价格为 5 元，看跌期权的价格为 4 元。如果不考虑期权费的时间价值，下列情形中，能够给甲投资人带来净收益的有（）。

A.到期日股票价格低于 41 元
B.到期日股票价格介于 41 元至 50 元之间
C.到期日股票价格介于 50 元至 59 元之间
D.到期日股票价格高于 59 元

本题来源：考点6 金融期权价值的影响因素（★★★）点击去做题

答案解析

答案： A,D

答案解析：该投资策略是多头对敲投资策略，只要股票价格偏离执行价格的差额大于付出的期权费 9 元（4+5），就可以给投资人带来净收益，所以股价可以低于 41 元（50-9），或高于 59 元（50+9），选项 AD 当选。

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拓展练习

第1题

[单选题]下列有关期权的说法中错误的是（）。

A.期权内在价值可以为负
B.期权处于虚值状态或平价状态时不会被执行
C.实值状态才有可能被执行，但也不一定会被执行
D.若期权现在已经到期，则内在价值与到期日价值相同

答案解析

答案： A

答案解析：从多头角度考虑，如果立即执行不会给持有人带来净收入，持有人也不会去执行期权，此时期权的内在价值为0，不会为负数，选项A当选。

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第2题

[不定项选择题]在其他条件不变的情况下，下列各项中，会导致看涨期权价值上升的有（）。

A.标的资产价格上升
B.期权有效期内预计发放红利增加
C.无风险利率提高
D.股价波动加剧

答案解析

答案： A,C,D

答案解析：

看涨期权在执行时，其收入为股票价格与执行价格的差额，股票价格越高，看涨期权的价值越大，选项 A 当选。

预期发放红利的增加会引起股票价格下降，看涨期权价值下降，选项 B 不当选。

无风险利率提高，执行价格的现值降低，从而增加看涨期权的价值，选项 C 当选。

股票价格的波动率越大，股票价格上升或下降的机会越大，期权价值越大，选项 D 当选。

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第3题

[单选题]对于实值看涨股票期权而言，在其他条件不变的情况下，下列关于内在价值的说法中，正确的是（）。

A.股票市价越高，内在价值越大
B.到期期限越长，内在价值越大
C.执行价格越高，内在价值越大
D.股票波动率越大，内在价值越大

答案解析

答案： A

答案解析：期权的内在价值，是指期权立即执行产生的经济价值。对于股票看涨期权来说，内在价值取决于当前标的股票的市价与期权执行价格的高低，当前股票市价高于期权执行价格时，股票看涨期权内在价值=股票市价-期权执行价格，所以选项A是本题答案。

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第4题

[不定项选择题]关于期权的内在价值，下列说法中正确的有（）。

A.是指期权立即执行产生的经济价值
B.与到期日价值相同
C.内在价值可以为0
D.内在价值是变化的

答案解析

答案： A,C,D

答案解析：内在价值不同于到期日价值，期权的到期日价值取决于“到期日”标的股票市价与执行价格的高低。如果现在已经到期，则内在价值与到期日价值相同。

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第5题

[不定项选择题]看跌期权的执行价格为 50 元，标的股票现行市价为 55 元，期权价格为 4 元，下列说法中，正确的有（）。

A.该期权属于虚值期权
B.该期权的时间溢价为 1 元
C.该期权的内在价值为 5 元
D.该期权的内在价值为 0 元

答案解析

答案： A,D

答案解析：

看跌期权执行价格低于股票现行市价，属于虚值期权，选项 A 当选；

虚值期权的内在价值为 0 元，选项 C 不当选，选项 D 当选；

期权价值＝内在价值＋时间溢价，由于内在价值为 0 元，则时间溢价等于期权价值（4 元），选项 B 不当选。

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