题目
本题来源：考点5 期权的投资策略（★★★）
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答案解析
答案：
B,C
答案解析：空头对敲的股价偏离执行价格的差额必须小于期权出售收入，才能给投资者带来净收益。期权的出售收入为 7 元，执行价格为 100 元，因此股价必须介于 93 元至 107 元之间才能给投资者带来净收益。
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拓展练习
第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：对敲策略分为多头对敲和空头对敲。多头对敲指同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同，多头对敲策略适用于预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低的情况。空头对敲指同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同，空头对敲策略适用于预计市场价格将相对比较稳定的情况。综上，选项 D 当选。
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第3题
答案解析
答案：
B,C,D
答案解析：对看跌期权来说，执行价格大于市价时，执行期权能给持有人带来正回报，此时期权处于实值状态，看涨期权正好相反，处于虚值状态，选项A不当选，选项B当选；时间溢价是一种等待的价值，只要未到期，时间溢价就大于0，选项C、D当选。
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第4题
答案解析
答案：
A,D
答案解析：
对于看跌期权来说，执行价格越高，看跌期权价值越高，选项A正确；
当前，甲期权处于虚值状态，内在价值等于0，时间溢价等于期权价值，选项C错误；
股价下降2元后，股价=30-2=28（元）=甲期权的执行价格，处于平价状态，甲期权的内在价值仍然为0，选项B错误。
当前，乙期权处于实值状态，内在价值=32-30=2（元），选项D正确。
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第5题
答案解析
答案：
C
答案解析：
保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但由于支付期权费，相较于单独投资股票，该组合的净损益的预期也会同时降低，选项 A 不当选。
抛补性看涨期权组合缩小了未来的不确定性，如果到期日股价超过执行价格，则锁定了净收入和净损益，如果到期日股价低于执行价格，净损失比单纯购买股票要小一些，减少的数额相当于期权价格，故抛补性看涨期权将净损益限定在有限区间内，也是机构投资者常用的投资策略，选项 B 不当选、选项 C 当选。
单独投资于股票时风险很大，此时可以考虑购买股票的同时买入该股票的看跌期权，降低单独投资股票的风险，选项 D 不当选。
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