题目
本题来源：考点5 期权的投资策略（★★★）
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答案解析
答案：
C
答案解析：
保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但由于支付期权费，相较于单独投资股票，该组合的净损益的预期也会同时降低，选项 A 不当选。
抛补性看涨期权组合缩小了未来的不确定性，如果到期日股价超过执行价格，则锁定了净收入和净损益，如果到期日股价低于执行价格，净损失比单纯购买股票要小一些，减少的数额相当于期权价格，故抛补性看涨期权将净损益限定在有限区间内，也是机构投资者常用的投资策略，选项 B 不当选、选项 C 当选。
单独投资于股票时风险很大，此时可以考虑购买股票的同时买入该股票的看跌期权，降低单独投资股票的风险，选项 D 不当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
D
答案解析：对敲策略分为多头对敲和空头对敲。多头对敲指同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同，多头对敲策略适用于预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低的情况。空头对敲指同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同，空头对敲策略适用于预计市场价格将相对比较稳定的情况。综上，选项 D 当选。
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第2题
答案解析
答案：
A,D
答案解析：
保护性看跌期权组合，锁定了最低净收入和最低净损益，选项A当选；
抛补性看涨期权组合，是指购买一股股票同时卖出该股票看涨期权，选项B不当选；
多头对敲策略中，到期日股价与执行价格一致时，白白损失了期权费，股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益，选项C不当选；
空头对敲策略中，最好结果是到期股价与执行价格一致，最高净收益为赚取的期权费，选项D当选。
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第3题
答案解析
答案：
B
答案解析：到期日的股票价格为 64 元，高于执行价格，看涨期权到期日净收入 =64-60=4（元），看跌期权到期日净收入 =0（元），投资组合净收入 =4（元），投资组合成本=5+3=8（元），投资组合净损益 =4-8=-4（元），选项 B 当选。
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第4题
答案解析
答案：
C,D
答案解析：
欧式看涨期权的多头拥有在到期日以固定价格购买标的资产的权利，选项 A 不当选；
期权空头的一方没有选择执行期权的权利，选项 B 不当选。
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第5题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益；抛补性看涨期权可以锁定最高净收入和最高净损益，选项 C 不当选。
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