题目
本题来源：考点5 期权的投资策略（★★★）
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答案解析
答案：
B,C,D
答案解析：对看跌期权来说，执行价格大于市价时，执行期权能给持有人带来正回报，此时期权处于实值状态，看涨期权正好相反，处于虚值状态，选项A不当选，选项B当选；时间溢价是一种等待的价值，只要未到期，时间溢价就大于0，选项C、D当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
B,D
答案解析：
当股价为60元时，到期组合净收入=52-60=-8（元），组合净损益=-8+3+4=-1（元），选项A不当选；
当股价为55元时，到期组合净收入=52-55=-3（元），组合净损益=-3+3+4=4（元），选择B当选；
当股价为50元时，到期组合净收入=50-52=-2（元），组合净损益=-2+3+4=5（元），选项C不当选；
当股价为45元时，到期组合净收入45-52=-7（元），组合净损益=-7+3+4=0，此时达到损益平衡，选项D当选
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第2题
答案解析
答案：
A,D
答案解析：
对于看跌期权来说，执行价格越高，看跌期权价值越高，选项A正确；
当前，甲期权处于虚值状态，内在价值等于0，时间溢价等于期权价值，选项C错误；
股价下降2元后，股价=30-2=28（元）=甲期权的执行价格，处于平价状态，甲期权的内在价值仍然为0，选项B错误。
当前，乙期权处于实值状态，内在价值=32-30=2（元），选项D正确。
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第3题
答案解析
答案：
A
答案解析：
欧式期权只能在到期日执行，故应在2023 年 11 月 26 日行权，选项 B、D 不当选。
投资人持有多头看跌期权，只有当每股市价低于执行价格 18 元时，多头看跌期权的理性投资人才会选择行权，故选项 A 当选、选项 C 不当选。
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第4题
答案解析
答案：
B
答案解析：空头对敲组合净收益＝（48 － 50 ＋ 5 ＋ 4）＝ 7（元）。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：一年后的股票价值＝[2.9×（1＋4%）÷（9%－4%）]×（1＋4%）＝62.73（元）。
[要求2]
答案解析：
A投资人：
期权到期日价值＝62.73－56＝6.73（元）
投资净损益＝6.73－4.2＝2.53（元）
[要求3]
答案解析：
B投资人：
期权到期日价值＝-（62.73－56）＝-6.73（元）
投资净损益＝-6.73＋4.2＝-2.53（元）
[要求4]
答案解析：
C投资人：
期权到期日价值＝0（元）
投资净损益＝0－5.68＝-5.68（元）
[要求5]
答案解析：
D投资人：
期权到期日价值＝0（元）
投资净损益＝0＋5.68＝5.68（元）
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