题目
本题来源：考点5 期权的投资策略（★★★）
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答案解析
答案：
B
答案解析：抛补性看涨期权缩小了未来的不确定性，是机构投资者常用的投资策略，选项B当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
D
答案解析：对敲策略分为多头对敲和空头对敲。多头对敲指同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同，多头对敲策略适用于预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低的情况。空头对敲指同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同，空头对敲策略适用于预计市场价格将相对比较稳定的情况。综上，选项 D 当选。
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第2题
答案解析
答案：
B
答案解析：股票到期日净收入 = 44（元），空头看涨期权到期日净收入 =-（44-40）= -4（元），投资组合净收入 = 44+（-4）=40（元），投资组合成本 =40-5=35（元），投资组合净损益 = 投资组合净收入 - 投资组合成本 =40-35=5（元），选项 B 当选。
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第3题
答案解析
答案：
B,D
答案解析：
当股价为60元时，到期组合净收入=52-60=-8（元），组合净损益=-8+3+4=-1（元），选项A不当选；
当股价为55元时，到期组合净收入=52-55=-3（元），组合净损益=-3+3+4=4（元），选择B当选；
当股价为50元时，到期组合净收入=50-52=-2（元），组合净损益=-2+3+4=5（元），选项C不当选；
当股价为45元时，到期组合净收入45-52=-7（元），组合净损益=-7+3+4=0，此时达到损益平衡，选项D当选
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第4题
答案解析
答案：
A,B,C,D
答案解析：多头对敲的最坏结果是到期股价与执行价格一致，投资者损失了看涨期权和看跌期权的购买成本。股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益。空头对敲的最好的结果是到期股价与执行价格一致，投资者赚取出售看涨期权和看跌期权的收入；空头对敲的股价偏离执行价格的差额必须小于期权出售收入，才能给投资者带来净收益。
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第5题
答案解析
答案：
B
答案解析：乙投资者按照85元的价格买入股票，按照105元的价格卖出股票，1股股票的投资净损益=105-85=20(元)，100股股票的投资净损益=100×20=2000 (元)；由于乙投资者是出售看涨期权(1份期权获得8元的收入)，并且到期日股价高于执行价格，所以，期权持有者会行权，按照90元的价格从乙投资者手中买入股票，乙投资者需要按照105元的价格在市场上买入股票，按照90元的价格卖给期权持有者，乙投资者1份期权投资净损益=90-105+8=-7(元)，100份期权投资净损益= 100×(-7)=-700(元)。所以，乙投资者的净损益=2000-700=1300(元)。
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