题目
本题来源：考点5 期权的投资策略（★★★）
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答案解析
答案：
B,D
答案解析：
当股价为60元时，到期组合净收入=52-60=-8（元），组合净损益=-8+3+4=-1（元），选项A不当选；
当股价为55元时，到期组合净收入=52-55=-3（元），组合净损益=-3+3+4=4（元），选择B当选；
当股价为50元时，到期组合净收入=50-52=-2（元），组合净损益=-2+3+4=5（元），选项C不当选；
当股价为45元时，到期组合净收入45-52=-7（元），组合净损益=-7+3+4=0，此时达到损益平衡，选项D当选
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A,B,C,D
答案解析：多头对敲的最坏结果是到期股价与执行价格一致，投资者损失了看涨期权和看跌期权的购买成本。股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益。空头对敲的最好的结果是到期股价与执行价格一致，投资者赚取出售看涨期权和看跌期权的收入；空头对敲的股价偏离执行价格的差额必须小于期权出售收入，才能给投资者带来净收益。
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第2题
答案解析
答案：
A,D
答案解析：
保护性看跌期权组合，锁定了最低净收入和最低净损益，选项A当选；
抛补性看涨期权组合，是指购买一股股票同时卖出该股票看涨期权，选项B不当选；
多头对敲策略中，到期日股价与执行价格一致时，白白损失了期权费，股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益，选项C不当选；
空头对敲策略中，最好结果是到期股价与执行价格一致，最高净收益为赚取的期权费，选项D当选。
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第3题
答案解析
答案：
A,D
答案解析：
对于看跌期权来说，执行价格越高，看跌期权价值越高，选项A正确；
当前，甲期权处于虚值状态，内在价值等于0，时间溢价等于期权价值，选项C错误；
股价下降2元后，股价=30-2=28（元）=甲期权的执行价格，处于平价状态，甲期权的内在价值仍然为0，选项B错误。
当前，乙期权处于实值状态，内在价值=32-30=2（元），选项D正确。
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第4题
答案解析
答案：
A,C
答案解析：
C=S+P-PV（X）=38+4.5-40÷（1+4%）=4.04（元），选项A当选，选项B不当选；
当看涨期权实际价格为3元时，其价格小于价值，存在套利空间，应该买入看涨期权，卖出股票和贷出款项，选项C当选；选项D不当选。
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第5题
答案解析
答案：
B
答案解析：乙投资者按照85元的价格买入股票，按照105元的价格卖出股票，1股股票的投资净损益=105-85=20(元)，100股股票的投资净损益=100×20=2000 (元)；由于乙投资者是出售看涨期权(1份期权获得8元的收入)，并且到期日股价高于执行价格，所以，期权持有者会行权，按照90元的价格从乙投资者手中买入股票，乙投资者需要按照105元的价格在市场上买入股票，按照90元的价格卖给期权持有者，乙投资者1份期权投资净损益=90-105+8=-7(元)，100份期权投资净损益= 100×(-7)=-700(元)。所以，乙投资者的净损益=2000-700=1300(元)。
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