（本小题 8 分）甲公司是一家能源类上市公司，当年取得的利润在下年分配。2018 年公司净利润 10 000 万元，2019年分配现金股利 3000 万元。预计 2019 年净利润 12000 万元，2020 年只投资一个新项目，总投资额 8000 万元。
甲公司采用固定股利政策，则 2019 年应分配的股利为 3 000 万元。
股利支付率 =3 000÷12 000×100%=25%
应分配股利 =12 000-8 000×3÷5=7 200（万元）
股利支付率 =7 200÷12 000×100%=60%
应分配股利 =2 000+（12 000-2 000）×16%=3 600（万元）
股利支付率 =3 600÷12 000×100%=30%
固定股利政策：
优点：可以消除投资者内心的不确定性，向市场传递着公司经营业绩正常或稳定增长的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，从而使公司股票的价格保持稳定或上升；有利于投资者安排股利收入和支出。（0.5 分）
缺点：股利支付与盈余脱节。当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，财务状况恶化；同时，不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。（0.5 分）
固定股利支付率政策：
优点：股利与盈余紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。（0.5 分）
缺点：股利波动较大，不利于稳定股价。（0.5 分）
剩余股利政策：
优点：保持目标资本结构，使加权平均资本成本最低。（0.5 分）
缺点：股利发放额受到当年盈利水平和未来投资规模的影响，每年股利发放额不稳定，不利于稳定股价。（0.5 分）
低正常股利加额外股利政策：
优点：具有较大灵活性，可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低，但比较稳定 的股利收入，从而吸引住这部分股东。（0.5 分）
缺点：股利不稳定，兼具固定股利政策和固定股利支付率政策的缺点。（0.5 分）
（本小题 8 分）甲公司乙部门只生产一种产品，投资额 25 000 万元，2019 年销售500万件。该产品单价 25元，单位变动成本资料如下：
该产品目前盈亏临界点作业率 20%，现有产能已满负荷运转。因产品供应不求， 为提高销量，公司经可行性研究，2020 年拟增加 50000万元投资。新产能投入运营后，每年增加 2700 万元固定成本。假设公司产销平衡，不考虑企业所得税。
目前盈亏临界点销售量 =500×20%=100（万件）
乙部门 2019 年固定成本 =100×（25-10）=1 500（万元）
乙部门 2019 年税前经营利润 =（25-10）×500-1 500=6 000（万元）
乙部门 2019 年税前投资报酬率 =6 000÷25 000×100%=24%（2 分）
乙部门 2020 年税前经营利润 =（25 000+50 000）×24%=18 000（万元）
2020 年应实现的销量 =（1 500+2 700+18 000）÷（25-10）=1 480（万件）（2 分）
2019 年经营杠杆系数 =（25-10）×500÷［（25-10）×500-1 500］=1.25（2 分）
设 2020 年应实现的销量为 Q，
则： 经营杠杆系数 =（25-10）×Q÷［（25-10）×Q-1 500-2 700］=1.25
解得：Q=1 400（万件） 2020 年应实现的销量为 1 400 万件。（2 分）
