息税前利润＝ 520 ＋ 120 ＋ 150 ＝ 790（万元），利息保障倍数＝ 790÷（120 ＋ 25）＝ 5.45。
（2014年）甲公司是一家材料供应商，拟与乙公司建立长期合作关系，为了确定对乙公司采用何种信用政策，需要分析乙公司的偿债能力和营运能力。为此，甲公司收集了乙公司2013年度的财务报表，相关的财务报表数据以及财务报表附注中披露的信息如下：
（1）资产负债表项目（单位：万元）
项目 | 年末金额 | 年初金额 |
流动资产合计 | 4600 | 4330 |
其中：货币资金 | 100 | 100 |
交易性金融资产 | 500 | 460 |
应收账款 | 2850 | 2660 |
预付账款 | 150 | 130 |
存货 | 1000 | 980 |
流动负债合计 | 2350 | 2250 |
（2）利润表项目（单位：万元）
项目 | 本年金额 | 上年金额（略） |
营业收入 | 14500 | |
财务费用 | 500 | |
资产减值损失 | 10 | |
所得税费用 | 32.5 | |
净利润 | 97.5 |
（3）乙公司的生产经营存在季节性，每年3月份至10月份是经营旺季，11月份至次年2月份是经营淡季；
（4）乙公司按照应收账款余额的5%计提坏账准备，2013年年初坏账准备余额140万元，2013年年末坏账准备余额150万元。最近几年乙公司的应收账款回收情况不好，截至2013年年末账龄三年以上的应收账款已达到应收账款余额的10%。为了控制应收账款的增长，乙公司在2013年收紧了信用政策，减少了赊销客户的比例；
（5）乙公司2013年资本化利息支出100万元，计入在建工程；
（6）计算财务比率时，涉及的资产负债表数据均使用其年初和年末的平均数。
要求：
速动比率＝速动资产平均金额÷流动负债平均金额＝[（100＋100＋500＋460＋2850＋2660）/2]÷[（2350＋2250）/2]＝1.45。
需要考虑的因素：
①评价乙公司的短期偿债能力时，需要考虑应收账款的变现能力。乙公司按照应收账款余额的5%计提坏账准备，2013年年末账龄三年以上的应收账款已达到应收账款余额的10%，实际坏账很可能比计提的坏账准备多，从而降低乙公司的短期偿债能力。
②乙公司的生产经营存在季节性，报表上的应收账款金额不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均数计算，仍然无法消除季节性生产企业年末数据的特殊性。乙公司年初年末处于经营淡季，应收账款、流动负债均低于平均水平，计算结果可能不能正确反映乙公司的短期偿债能力。
利息保障倍数＝息税前利润÷利息支出＝（97.5＋32.5＋500）÷（500＋100）＝1.05。
乙公司的利息保障倍数略大于1，说明自身产生的经营收益勉强可以支持现有的负债规模。由于息税前利润受经营风险的影响，存在不稳定性，而利息支出却是固定的，乙公司的长期偿债能力仍然较弱。
应收账款周转次数＝营业收入÷应收账款平均余额＝14500÷[（2850＋2660＋140＋150)÷2]＝5。
需要考虑的因素：
①乙公司的生产经营存在季节性，报表上的应收账款金额不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均数计算，仍然无法消除季节性生产企业年初年末数据的特殊性。乙公司年初年末处于经营淡季，应收账款余额低于平均水平，计算结果会高估应收账款变现速度。
②计算应收账款周转次数时应使用赊销额，由于无法取得赊销数据而使用销售收入计算时，会高估应收账款周转次数。乙公司2013年减少了赊销客户比例，现销比例增大，会进一步高估应收账款变现速度。
名义现金流量＝实际现金流量×（1＋通货膨胀率）n，其中的“n”指的是相对于基期的期数。所以，第三年的名义现金流量＝100×（1＋2%）3＝106.12（万元）， 选项B正确；名义现金流量使用名义折现率折现，实际现金流量使用实际利率折现，第三年的现金流量现值＝106.12×（P/F，10%，3）＝79.73（万元），选项D正确。
可比企业修正平均市销率＝ 0.8÷（4%×100）＝ 0.2，目标企业每股股权价值 ＝可比企业修正平均市销率 × 目标企业预期营业净利率 ×100× 目标企业每股营业收入 ＝ 0.2×5%×100×40 ＝ 40（元）。
甲上市公司（承租方）和乙公司签订了一份租赁协议。租赁资产的购置成本为 1 400 万元， 税法折旧年限为 10 年，会计折旧年限为 14 年；税法和会计上均采用直线法计提折旧，残值率均为 0。该项租赁条件是：租期 7 年，每年租金 250 万元（现值是 1 400 万元），于年末支付。租赁期内不得退租，租赁期满时设备所有权不转让。此外，甲公司还支付了相关的手续费 50 万元，甲公司适用的所得税税率为 25%。关于该租赁，下列说法中，正确的有（ ）。
计税基础＝ 250×7 ＋ 50 ＝ 1 800（万元），每年折旧＝ 1 800÷10 ＝ 180（万元）， 折旧抵税的现金流量＝ 180×25% ＝ 45（万元）。选项 A、D 当选。
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