题目
答案解析
【答案】D
【解析】从投资的角度考虑，资本成本是投资的必要报酬率，投资项目的内含报酬率是真实的报酬率，不是投资资本的机会成本，选项D当选。
拓展练习
【答案】A
【解析】对于折价发行、每年付息的债券，其到期收益率高于票面利率;对于溢价发行每年付息的债券，其到期收益率小于票面利率;对于平价发行、每年付息的债券，其到期收益率等于票面利率。本题购买价 950 元，小于面值 1000 元，债券为折价发行债券每年付息一次，因此到期收益率高于票面利率 12%。
【答案】BD
【解析】选项 B 是无偏预期理论的观点，选项 D 是流动性溢价理论的观点
【答案】AD
【解析】投资组合理论认为，若干种证券组成的投资组合的收益是这些证券收益的加权平均数。当全部投资于甲证券时，投资组合的期望报酬率为 12%，当全部投资于乙证券时，投资组合的期望报酬率为20%，选项A、D当选。投资组合的风险不是这些证券风险的加权平均风险， 投资组合能降低风险，选项 B 不当选。当甲乙证券的相关系数为 1 时，最小方差组合是 100% 投资于甲证券，题目中未给出甲乙证券的相关系数，不能得出该结论，选项 C 不当选。
【答案】ABC
【解析】应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表，因此选项A、B错误。只有当存在恶性的通货膨胀或者预测周期特别长的情况下，才使用实际利率计算股票资本成本，因此选项C错误。
【答案】（4分）
假设计息期债券资本成本为r：40×（P/A，r，8）＋1000×（P/F，r，8）＝935.33（元）
当r＝5%时：40×（P/A，5%，8）＋1000×（P/F，5%，8）＝40×6.4632＋1000×0.6768＝935.33（元）
所以，长期债券税前资本成本＝（1+5%）²－1＝10.25%
【答案】（4分）
普通股资本成本＝6%＋1.4×（11%－6%）＝13%
【答案】（4分）
加权平均资本成本＝10.25%×（1－25%）×1×935.33÷（1×935.33＋600×10）＋13%×600×10÷（1×935.33＋600×10）＝12.28%
【答案】（8分）
计算公司的加权平均资本成本，有3种权重依据可供选择，分别是账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。
①账面价值权重：根据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。资产负债表提供了负债和权益的金额，计算时很方便。但是，账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态；账面价值会歪曲资本成本，因为账面价值与市场价值有极大的差异。
②实际市场价值权重：根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种资本的比例。由于市场价值不断变动，负债和权益的比例也随之变动，计算出的加权平均资本成本数额也是经常变化的。
③目标资本结构权重：根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。公司的目标资本结构，代表未来将如何筹资的最佳估计。如果公司向目标资本结构发展，目标资本结构权重更为合适。这种权重可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便；可以适用于公司评价未来的资本结构，而账面价值权重和实际市场价值权重仅反映过去和现在的资本结构。
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