题目
答案解析
【答案】A
【解析】从投资角度来看，普通股没有固定的股利收人，且不还本，则股票投资要比债券投资的风险大，因此投资者要求的报酬率高，与此对应，筹资者资本成本也高;债券与优先股相比，优先股资本成本的估计方法与债务资本成本类似，不同的是一般其股息在税后支付，因此优先股资本成本一般会高于债务资本成本，低于普通股资本成本;一般来说公司债券有到期日，比永续债券投资风险小，因此投资者要求的报酬率也低，所以公司债券的资本成本低于永续债;永续债的清偿顺序排在优先股之前，永续债相比优先股投资风险小,投资者要求的报酬率低,所以永续债的资本成本应低于优先股的资本成本。
拓展练习
【答案】AC
【解析】平价发行时，债券的价格等于面值，不受期限影响，选项 B 不当选；市场利率高于票面利率时，债券折价发行，价格低于面值，选项 D 不当选。
【答案】BC
【解析】证券市场线公式：R ＝ R ＋ β×（R － R），资本市场线的公式：R ＝ R ＋ ×σ。证券市场线的斜率是（R － R），资本市场线的斜率是 ，均为正数，选 项 A 不当选；证券市场线的纵轴为必要报酬率，资本市场线纵轴为期望报酬率，选项 D 不当选。
答案】ABD
【解析】一般情况下使用含通胀的名义无风险利率计算资本成本，选项A当选；市场风险溢价通常被定义为在一个相当长的历史时期里，市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异，应选择较长的时间跨度，既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期。与公司风险特征无关，选项B当选；若驱动β值的经营风险和财务风险没有发生显著改变，可以用历史的β值估计股权成本，选项D当选。
【答案】ABC
【解析】如果筹资公司处于财务困境或者财务状况不佳，其发行债券的承诺收益率可能非常高，如各种“垃圾债券”。这些债券违约的可能性很高，所以应考虑违约可能后的期望成本。对于筹资人来说，在不考虑筹资费用的情况下，债权人的期望收益率是筹资人的真实债务成本，选项D不当选。
【答案】（6分）
设投资乙国债的到期收益率为r ，
则 1020=1000 ×（1+4%×5）×(P／F，ｒ，3)
( P/F，ｒ，3) =0.85
当r=5% 时，( P/F，5%，3 ) =0.8638
当ｒ=6%时，( P/F，6%，3)=0.8396
用插值法解得：
( r-5% ) /( 6%-5%) =(0.85-0.8638 ）/( 0.8396-0.8638 )
r=5.57%
银行借款的年有效到期收益率 =(1+6%/2)²-1=6.09%
由于投资乙国债的到期收益率 5.57% <借款的年有效到期收益率 6.09%，因此投资国债不合适，小w 应选择提前偿还银行借款。
【答案】（4分）
当前每期还款额=300000/(P/A，3%，10)=35169.16(元)
设还款后每期还款额为 X 元，则:
方法一:35169.16× (P/A，3%，4) +60000× (P/F，3%，4)+X× (P/A，3%，6) × (P/F3%，4) =300000
X =24092.73(元)
方法二:还款后每期还款额=[35169.16× (P/A，3%，6)-60000]/(P/A，3%，6)=24093.33 ( 元)
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