题目
答案解析
【答案】A
【解析】从投资角度来看，普通股没有固定的股利收人，且不还本，则股票投资要比债券投资的风险大，因此投资者要求的报酬率高，与此对应，筹资者资本成本也高;债券与优先股相比，优先股资本成本的估计方法与债务资本成本类似，不同的是一般其股息在税后支付，因此优先股资本成本一般会高于债务资本成本，低于普通股资本成本;一般来说公司债券有到期日，比永续债券投资风险小，因此投资者要求的报酬率也低，所以公司债券的资本成本低于永续债;永续债的清偿顺序排在优先股之前，永续债相比优先股投资风险小,投资者要求的报酬率低,所以永续债的资本成本应低于优先股的资本成本。
拓展练习
【答案】D
【解析】无偏预期理论认为，利率期限结构完全取决于市场对未来利率的预期，即长期即期利率是短期预期利率的无偏估计，
则有(1.06*1.05)^0.5-1=5.5%，选项 D 当选。
【答案】A
【解析】期望报酬率＝ Q× 风险组合的期望报酬率＋（1 － Q）× 无风险报酬率＝ （600÷500）×12% ＋（1 － 600÷500）×6% ＝ 13.2%；标准差＝ Q× 风险组合的标准差 ＝ 600÷500×20% ＝ 24%。
【答案】C
【解析】在计算企业所得税时，利息可以从应税收入中扣除，政府实际上承担了部分债务成本，由于利息的抵税作用，使得公司的债务成本小于债权人要求的报酬率，在计算债务资本成本时，应考虑所得税的影响，选项A不当选；债务的资本成本是未来借入新债务的成本，与现有债务的历史成本无关，选项B不当选；目标公司没有上市的长期债券，没有合适的可比公司，没有信用评级资料，应使用财务比率法，选项D不当选。
【答案】ABC
【解析】如果目标公司没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务成本。可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式，最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。
【答案】（6分）
设投资乙国债的到期收益率为r ，
则 1020=1000 ×（1+4%×5）×(P／F，ｒ，3)
( P/F，ｒ，3) =0.85
当r=5% 时，( P/F，5%，3 ) =0.8638
当ｒ=6%时，( P/F，6%，3)=0.8396
用插值法解得：
( r-5% ) /( 6%-5%) =(0.85-0.8638 ）/( 0.8396-0.8638 )
r=5.57%
银行借款的年有效到期收益率 =(1+6%/2)²-1=6.09%
由于投资乙国债的到期收益率 5.57% <借款的年有效到期收益率 6.09%，因此投资国债不合适，小w 应选择提前偿还银行借款。
【答案】（4分）
当前每期还款额=300000/(P/A，3%，10)=35169.16(元)
设还款后每期还款额为 X 元，则:
方法一:35169.16× (P/A，3%，4) +60000× (P/F，3%，4)+X× (P/A，3%，6) × (P/F3%，4) =300000
X =24092.73(元)
方法二:还款后每期还款额=[35169.16× (P/A，3%，6)-60000]/(P/A，3%，6)=24093.33 ( 元)
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