题目
答案解析
【答案】A
【解析】对于折价发行、每年付息的债券，其到期收益率高于票面利率;对于溢价发行每年付息的债券，其到期收益率小于票面利率;对于平价发行、每年付息的债券，其到期收益率等于票面利率。本题购买价 950 元，小于面值 1000 元，债券为折价发行债券每年付息一次，因此到期收益率高于票面利率 12%。
拓展练习
【答案】A
【解析】期望报酬率＝ Q× 风险组合的期望报酬率＋（1 － Q）× 无风险报酬率＝ （600÷500）×12% ＋（1 － 600÷500）×6% ＝ 13.2%；标准差＝ Q× 风险组合的标准差 ＝ 600÷500×20% ＝ 24%。
【答案】D
【解析】从投资的角度考虑，资本成本是投资的必要报酬率，投资项目的内含报酬率是真实的报酬率，不是投资资本的机会成本，选项D当选。
【答案】ABCD
【解析】根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项A、B 的说法正确。资本市场线揭示出不同投资比例的无风险资产和市场组合情况下的期望报酬率和风险之间的权衡关系选项C的说法正确。机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，选项D的说法正确。
【答案】AD
【解析】投资组合理论认为，若干种证券组成的投资组合的收益是这些证券收益的加权平均数。当全部投资于甲证券时，投资组合的期望报酬率为 12%，当全部投资于乙证券时，投资组合的期望报酬率为20%，选项A、D当选。投资组合的风险不是这些证券风险的加权平均风险， 投资组合能降低风险，选项 B 不当选。当甲乙证券的相关系数为 1 时，最小方差组合是 100% 投资于甲证券，题目中未给出甲乙证券的相关系数，不能得出该结论，选项 C 不当选。
【答案】 （4分）
平均信用风险补偿率＝［（7.5% － 4.5%）＋（7.9% － 5%）＋（8.3% － 5.2%）］÷3 ＝ 3%
2027 年 1 月 10 日到期的政府债券与甲公司债券到期日相近，因此无风险报酬率＝ 5%。
税前债务资本成本＝ 5% ＋ 3% ＝ 8%
公司采用风险调整法估计拟发行债券的税前债务资本成本，并以此确定该债券的票面利率， 则票面利率为 8%。
【答案】（2分）
发行价格＝ 1 000×8%×（P/A，10%，5）＋ 1 000×（P/F，10%，5） ＝ 80×3.7908 ＋ 1 000×0.6209 ＝ 924.16（元）
【答案】（4分）
假设 A 投资人的到期收益率为 r，则： 970 ＝ 1 000×8%×（P/A，r，3）＋ 1 000×（P/F，r，3）
当 r ＝ 10% 时：80×2.4869 ＋ 1 000×0.7513 ＝ 950.25（元）
当 r ＝ 9% 时：80×2.5313 ＋ 1 000×0.7722 ＝ 974.70（元）
用插值法解得： r ＝ 9% ＋（10% － 9%）×（974.70 － 970）÷（974.70 － 950.25）＝ 9.19%
到期收益率大于等风险投资市场报酬率，因此该债券价格是合理的，值得投资。
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