题目
答案解析
对于看跌期权来说，执行价格越高，看跌期权价值越高，选项A正确；当前，甲期权处于虚值状态，内在价值等于0，时间溢价等于期权价值，选项C错误；股价下降2元后，股价=30-2=28（元）=甲期权的执行价格，处于平价状态，甲期权的内在价值仍然为0，选项B错误。当前，乙期权处于实值状态，内在价值=32-30=2（元），选项D正确。
拓展练习
未来的不确定性越强，期权的时间价值越大，选项A不当选；内在价值是期权立即执行产生的经济价值，与到期的时间无关，选项B不当选；看涨期权的内在价值=股票现行价格-执行价格，股票现行价格越高，期权的内在价值越大，选项C当选；看跌期权的内在价值=执行价格-股票现行价格，执行价格越高，期权的内在价值越大，选项D不当选。
Cu=12.5-10.5=2（元），Cd=0（元），套期保值比率H=（Cu-Cd）÷（Su-Sd）=2÷（12.5-8）=0.44，选项D当选。
小李的投资策略是多头对敲，该策略适用于投资者预计市场价格将发生剧烈变动，但不知道价格是升高还是降低的情况，选项A当选；当股价为30元时，执行看跌期权，组合净收入=35-30=5（元），组合净损益=5-7=-2（元），选项B当选；当股价为40元时，执行看涨期权，组合净收入=40-35=5（元），组合净损益=5-7=-2（元），选项C不当选；当股价为45元时，执行看涨期权，组合净收入=45-35=10（元），组合净损益=10-7=3（元），选项D当选。
当到期股价小于或等于执行价格时，组合净损益=执行价格-当前股票价格-期权价格，股票价格为25元时，组合净损益为-5元，即28-30-期权费=-5（元），期权费=3（元）。
当股价为15元、20元时，小李选择行权，投资净损益=28-30-3=-5（元），选项A、B当选；当股价为28元时，小李不会选择行权，投资净损益=28-30-3=-5（元），选项C当选；当股价为35元时，小李不会选择行权，投资净损益=35-30-3=2（元），选项D不当选。
【答案】
上行股价Su=30×（1+25%）=37.5（元），下行股价Sd=30×（1-20%）=24（元）
上行到期日价值Cu=37.5-32.1=5.4（元），下行到期日价值Cd=0（元）
套期保值比率H=（Cu-Cd）÷（Su-Sd）=5.4÷（37.5-24）=0.4
借款数额B=（H×Sd-Cd）÷（1+r）=（0.4×24-0）÷（1+2%）=9.41（元）
看涨期权价值C0=H×S0-B=0.4×30-9.41=2.59（元）
【答案】
设上行概率为P，下行的概率为1-P，r=25%×P-20%×（1-P）=2%，P=48.89%
上行到期日价值Cu=37.5-32.1=5.4（元），下行时到期日价值Cd=0（元），看涨期权价值C0=[P×Cu+（1-P）×Cd]÷（1+2%）=2.59（元）
【答案】
看涨期权价格C-看跌期权价格P=标的资产价格S-执行价格现值PV（X），2.59-P=30-32.1÷（1+2%），P=4.06（元）。
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