题目
答案解析
无风险利率下降会导致执行价格的现值上升，看跌期权价值上升，选项A不当选；看跌期权执行价格越低，看跌期权价值越低，选项B当选；欧式期权到期期限对期权价值的影响不确定，选项C不当选；股票价格越低，行权的可能性越高，看跌期权价值越高，选项D不当选。
拓展练习
小李同时出售1份以甲公司股票为标的资产的欧式看涨期权和看跌期权，执行价格均为30元，看涨期权的期权费为4元，看跌期权的期权费为5元，若到期日的股价是27元，则小李本次投资的净损益为（ ）元。
空头对敲投资净损益=27-30+4+5=6（元），选项A正确。
上行股价Su=30×（1+1/2）=45（元），下行股价Sd=30×（1-1/3）=20（元）
上行期权到期价值Cu=45-35=10（元），下行不会行权，期权到期价值Cd=0（元）
套期保值比率H=（Cu-Cd）÷（Su-Sd）=（10-0）÷（45-20）=0.4
借款数额B=(H×Sd-Cd）/（1+r）=（0.4×20-0）÷（1+2%）=7.84（元）
看涨期权价值C0=H×S0-B=0.4×30-7.84=4.16（元），选项D当选。
根据风险中性原理，股价上升比率=（62.5-50）÷50=25%，股价下降比率=（50-40）÷50=20%，无风险利率r=60%×25%-40%×20%=7%，Cu=62.5-55=7.5，Cd=0，C0=60%×7.5÷（1+7%）=4.21（元），选项A当选。
利用复制原理和套期保值原理：股价上行时期权到期价值Cu=16-15=1（元），股价下行时期权到期价值Cd=0，套期保值比率H=（Cu-Cd）÷（Su-Sd）=1÷（16-9）=14.29%，借款数额B=（H×Sd-Cd）/（1+r）=14.29%×9÷（1+1%）=1.27（元），期权价值C0=H×S0-B=14.29%×12-1.27=0.44（元）；或利用风险中性原理：设上行概率为P，股价上升比率为（16-12）÷12=1/3，股价下降比率=（12-9）÷12=1/4，1%=1/3×P-1/4×（1-P），解得P=44.57%，C0=Cu×P÷（1+r）=1×44.57%÷（1+1%）=0.44（元）。选项C当选。
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