题目

[单选题]下列关于抛补性看涨期权的说法中,正确的是(  )。
  • A.

    当到期日股价大于执行价格时,到期净损益=执行价格-购买日股价+看涨期权价格

  • B.

    当到期日股价大于执行价格时,到期净损益=到期日股价-购买日股价+看涨期权价格

  • C.

    当到期日股价大于执行价格时,到期净损益=执行价格-购买日股价-看涨期权价格

  • D.

    当到期日股价大于执行价格时,到期净损益=到期日股价-购买日股价-看涨期权价格

本题来源:第六章 期权价值评估 点击去做题 箭头

答案解析

答案: A
答案解析:

当到期日股价大于执行价格时,看涨期权会被行权,股票收益=到期股价-购买日股价,期权收益=-(到期股价-执行价格)+看涨期权价格,到期净损益=股票收益+期权收益=执行价格-购买日股价+看涨期权价格,选项A当选。

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拓展练习

第1题
[单选题]

下列关于期权投资组合的说法中,错误的是(  )。

  • A.

    股票价格大于执行价格时,保护性看跌期权的最低净损益小于单独购买股票的最低净损益

  • B.

    保护性看跌期权是机构投资者常用的投资策略

  • C.

    多头对敲的股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本,才能给投资者带来净收益

  • D.

    预计市场价格将相对比较稳定的投资者应该选择空头对敲策略

答案解析
答案: B
答案解析:

抛补性看涨期权缩小了未来的不确定性,是机构投资者常用的投资策略,选项B当选。

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第3题
[单选题]

下列关于实物期权价值评估的说法中,错误的是(  )。

  • A.

    项目具有正的净现值,并不意味着立即开始(执行)是最佳的

  • B.

    放弃期权没有明确的到期期限

  • C.

    考虑扩张期权后,亏损的净现值可能变为正

  • D.

    延迟期权在计算报酬率时,期初项目价值为预计投资额

答案解析
答案: D
答案解析:

延迟期权在计算报酬率时,期初项目价值为不考虑期权的项目价值,选项D当选。

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第4题
[不定项选择题]

小李采取保护性看跌期权投资策略,当前股价为30元,看跌期权的执行价格为28元,当到期日股价为25元时,该项投资组合会让小李损失5元,下列说法中正确的有(  )。

  • A.

    当到期日股价为15元时,投资净损益为-5元

  • B.

    当到期日股价为20元时,投资净损益为-5

  • C.

    当到期日股价为28元时,投资净损益为-5

  • D.

    当到期日股价为35元时,投资净损益为-5元

答案解析
答案: A,B,C
答案解析:

当到期股价小于或等于执行价格时,组合净损益=执行价格-当前股票价格-期权价格,股票价格为25元时,组合净损益为-5元,即28-30-期权费=-5(元),期权费=3(元)。

当股价为15元、20元时,小李选择行权,投资净损益=28-30-3=-5(元),选项AB当选;当股价为28元时,小李不会选择行权,投资净损益=28-30-3=-5(元),选项C当选;当股价为35元时,小李不会选择行权,投资净损益=35-30-3=2(元),选项D不当选。

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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析:

【答案】

年报价利率r=4%3个月计息期利率=4%÷4=1%

3个月后下行股价Sd=40×1-11.11%=35.56(元)

3个月后上行股价Su=40×1+12.5%=45(元)

设上行概率为P,下行概率为1-P1%=12.5%×P-11.11%×1-P),解得P=51.29%

未来6个月的股价S和到期期权价值C计算如下:

Sdd=40×1-11.11%2=31.61(元),看涨期权不会行权,Cdd=0(元);

Sud=40×1+12.5%×1-11.11%=40(元),看涨期权不会行权,Cud=0(元);

Suu=40×1+12.5%2=50.63(元),看涨期权会行权,Cuu=50.63-45=5.63(元);

Cu=[5.63×51.29%+0×1-51.29%1+1%=2.86(元)

Cd=[0×51.29%+0×1-51.29%1+1%=0(元);

C0=[2.86×51.29%+0×1-51.29%1+1%=1.45(元)。

[要求2]
答案解析:

【答案】

看涨期权价格C-看跌期权价格P=标的资产价格S-执行价格现值PVX),期权6个月后到期,因此6个月计息期利率=4%÷2=2%看跌期权价格P=C-S+PVX=1.45-40+45÷1+2%=5.57(元)。

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