题目

答案解析
期权行权产生的现金流是固定的,是执行价格或者为0,不随股价的波动而波动,选项A不当选;股票期权的持有人仅仅拥有买卖股票的权利,不享有股东的权利,选项B不当选;期权按照执行时间分为欧式期权和美式期权,欧式期权只能在到期日执行,美式期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行,选项D不当选。

拓展练习
小李同时出售1份以甲公司股票为标的资产的欧式看涨期权和看跌期权,执行价格均为30元,看涨期权的期权费为4元,看跌期权的期权费为5元,若到期日的股价是27元,则小李本次投资的净损益为( )元。
空头对敲投资净损益=27-30+4+5=6(元),选项A正确。

设上行概率为P,下行的概率为1-P,45×P+20×(1-P)=30,解得P=40%,则下行概率为60%,选项D正确。

多头锁定了最低到期净收入和最低净损益,空头锁定了最高到期净收入和最高净损益,选项B、D当选。

保护性看跌期权组合,锁定了最低净收入和最低净损益,选项A当选;抛补性看涨期权组合,是指购买一股股票同时卖出该股票看涨期权,选项B不当选;多头对敲策略中,到期日股价与执行价格一致时,白白损失了期权费,股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本,才能给投资者带来净收益,选项C不当选;空头对敲策略中,最好结果是到期股价与执行价格一致,最高净收益为赚取的期权费,选项D当选。

【答案】
当股价上涨20%时,则1年后股价=30×(1+20%)=36(元);
保护性看跌期权是买股票和买看跌期权的投资组合,股价大于执行价,看跌期权不会行权,小李每份投资组合净损益=36-30-3=3(元);
抛补性看涨期权是买股票和卖看涨期权的投资组合,股价大于执行价,看涨期权会被行权,小王每份投资组合净损益=31-30+4=5(元);
【答案】
当股价下跌20%时,则1年后股价=30×(1-20%)=24(元);
股价小于执行价,看跌期权会行权,小李每份投资组合净损益=31-30-3=-2(元);
股价小于执行价,看涨期权不会行权,小王每份投资组合净损益=24-30+4=-2(元);
【答案】
预计股票价格会大幅度波动应该选择多头对敲的投资策略,同时买入一只股票的看涨期权和看跌期权。股价下跌30%,则1年后股价=30×(1-30%)=21(元),多头对敲投资净损益=31-21-3-4=3(元);
【答案】
预计股票价格将会相对比较稳定应该选择空头对敲的投资策略,同时售出一只股票的看涨期权和看跌期权。空头对敲的到期日股价ST偏离执行价格的差额必须小于出售期权的收入,才能给投资者带来净收入,因此31-4-3<ST<31+4+3,24元<ST<38元。









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