题目

[不定项选择题]期权到期时,下列各项说法中,正确的有(  )。
  • A.

    期权价值等于内在价值

  • B.

    期权价值等于时间溢价

  • C.

    内在价值等于到期日价值

  • D.

    期权的时间溢价等于0

本题来源:第六章 期权价值评估 点击去做题 箭头

答案解析

答案: A,C,D
答案解析:

时间溢价=期权价值-内在价值,期权到期时,不能再等待,时间溢价等于0,因此期权价值=内在价值,选项AD正确,选项B错误;内在价值的大小,取决于期权标的资产的现行市价与期权执行价格的高低,期权的到期日价值取决于到期日标的股票市价与执行价格的高低,如果现在已经到期,则内在价值与到期日价值相同,选项C正确。

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拓展练习

第1题
[单选题]

下列关于期权概念的说法中,错误的是(  )。

  • A.

    期权本质是不负义务的权利

  • B.

    期权出售人不一定拥有标的资产

  • C.

    期权的行使是以行权日的市价购进或售出标的资产

  • D.

    期权的经济价值不会为负数

答案解析
答案: C
答案解析:

期权是一种合约,该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出约定数量某种资产的权利,选项A不当选,选项C当选;期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割,而只需按价差补足价款即可,选项B不当选;不行权的情况下,期权的经济价值为零,不会为负数,选项D不当选。

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第2题
答案解析
答案: A
答案解析:

根据风险中性原理,股价上升比率=(62.5-50)÷50=25%,股价下降比率=(50-40)÷50=20%,无风险利率r=60%×25%-40%×20%=7%,Cu=62.5-55=7.5,Cd=0,C0=60%×7.5÷(1+7%)=4.21(元),选项A当选。

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第3题
答案解析
答案: D
答案解析:

Cu=12.5-10.5=2(元),Cd=0(元),套期保值比率H=Cu-Cd÷Su-Sd=2÷12.5-8=0.44,选项D当选。

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第4题
[不定项选择题]

小李同时买进了一只股票的欧式看涨期权和欧式看跌期权,看涨期权的期权费为4元,看跌期权的期权费为3元,执行价格均为35元,半年后同时到期,下列说法中正确的有(  )。

  • A.

    小李的投资策略适用于投资者预计市场价格将发生剧烈变动

  • B.

    若半年后股价为30元,到期组合净收入为5元

  • C.

    若半年后股价为40元,到期组合净损益为5

  • D.

    若半年后股价为45元,到期组合净损益为3元

答案解析
答案: A,B,D
答案解析:

小李的投资策略是多头对敲,该策略适用于投资者预计市场价格将发生剧烈变动,但不知道价格是升高还是降低的情况,选项A当选;当股价为30元时,执行看跌期权,组合净收入=35-30=5(元),组合净损益=5-7=-2(元),选项B当选;当股价为40元时,执行看涨期权,组合净收入=40-35=5(元),组合净损益=5-7=-2(元),选项C不当选;当股价为45元时,执行看涨期权,组合净收入=45-35=10(元),组合净损益=10-7=3(元),选项D当选。

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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析:

【答案】

上行股价Su=30×1+25%=37.5(元),下行股价Sd=30×1-20%=24(元)

上行到期日价值Cu=37.5-32.1=5.4(元),下行到期日价值Cd=0(元)

套期保值比率H=Cu-Cd÷Su-Sd=5.4÷37.5-24=0.4

借款数额B=H×Sd-Cd÷1+r=0.4×24-0÷1+2%=9.41(元)

看涨期权价值C0=H×S0-B=0.4×30-9.41=2.59(元)

[要求2]
答案解析:

【答案】

设上行概率为P,下行的概率为1-Pr=25%×P-20%×1-P=2%P=48.89%

上行到期日价值Cu=37.5-32.1=5.4(元),下行时到期日价值Cd=0(元),看涨期权价值C0=[P×Cu+1-P×Cd1+2%=2.59(元)

[要求3]
答案解析:

【答案】

看涨期权价格C-看跌期权价格P=标的资产价格S-执行价格现值PVX),2.59-P=30-32.1÷1+2%),P=4.06(元)。

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