题目

[不定项选择题]期权到期时,下列各项说法中,正确的有(  )。
  • A.

    期权价值等于内在价值

  • B.

    期权价值等于时间溢价

  • C.

    内在价值等于到期日价值

  • D.

    期权的时间溢价等于0

本题来源:第六章 期权价值评估 点击去做题 箭头

答案解析

答案: A,C,D
答案解析:

时间溢价=期权价值-内在价值,期权到期时,不能再等待,时间溢价等于0,因此期权价值=内在价值,选项AD正确,选项B错误;内在价值的大小,取决于期权标的资产的现行市价与期权执行价格的高低,期权的到期日价值取决于到期日标的股票市价与执行价格的高低,如果现在已经到期,则内在价值与到期日价值相同,选项C正确。

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拓展练习

第1题
[单选题]

下列关于期权的说法中,正确的是(  )。

  • A.

    期权行权产生的现金流是非固定的

  • B.

    股票期权的持有人享有股东权利

  • C.

    期权设立时,标的资产不一定拥有

  • D.

    期权只能在到期日执行

答案解析
答案: C
答案解析:

期权行权产生的现金流是固定的,是执行价格或者为0,不随股价的波动而波动,选项A不当选;股票期权的持有人仅仅拥有买卖股票的权利,不享有股东的权利,选项B不当选;期权按照执行时间分为欧式期权和美式期权,欧式期权只能在到期日执行,美式期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行,选项D不当选。

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第3题
[不定项选择题]

小李同时卖出了一份股票的欧式看涨期权和欧式看跌期权,标的股票当前的股价为50元,看涨期权的期权费为4元,看跌期权的期权费为3元,执行价格均为52元,半年后同时到期。下列说法中正确的有(  )。

  • A.

    若到期日的股价为60元,到期组合净收入为-1

  • B.

    若到期日的股价为55元,到期组合净损益为4元

  • C.

    若到期日的股价为50元,到期组合净收入为5元

  • D.

    若到期日的股价为45元,到期组合达到损益平衡点

答案解析
答案: B,D
答案解析:

当股价为60元时,到期组合净收入=52-60=-8(元),组合净损益=-8+3+4=-1(元),选项A不当选;

当股价为55元时,到期组合净收入=52-55=-3(元),组合净损益=-3+3+4=4(元),选择B当选;

当股价为50元时,到期组合净收入=50-52=-2(元),组合净损益=-2+3+4=5(元),选项C不当选;

当股价为45元时,到期组合净收入45-52=-7(元),组合净损益=-7+3+4=0,此时达到损益平衡,选项D当选。

 

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第4题
[不定项选择题]

市场上有一只当前市价为30元的股票,该股票有到期日相同且均未到期的甲、乙两种看跌期权,执行价格分别为28元和32元,下列说法中正确的有(  )。

  • A.

    甲的期权价值低于乙的期权价值

  • B.

    当股票价格下降2元时,甲、乙期权的内在价值均上涨2

  • C.

    当前甲期权的时间溢价等于0

  • D.

    当前乙期权的内在价值等于2元

答案解析
答案: A,D
答案解析:

对于看跌期权来说,执行价格越高,看跌期权价值越高,选项A正确;当前,甲期权处于虚值状态,内在价值等于0,时间溢价等于期权价值,选项C错误;股价下降2元后,股价=30-2=28(元)=甲期权的执行价格,处于平价状态,甲期权的内在价值仍然为0,选项B错误。当前,乙期权处于实值状态,内在价值=32-30=2(元),选项D正确。

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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析:

【答案】

上行股价Su=30×1+25%=37.5(元),下行股价Sd=30×1-20%=24(元)

上行到期日价值Cu=37.5-32.1=5.4(元),下行到期日价值Cd=0(元)

套期保值比率H=Cu-Cd÷Su-Sd=5.4÷37.5-24=0.4

借款数额B=H×Sd-Cd÷1+r=0.4×24-0÷1+2%=9.41(元)

看涨期权价值C0=H×S0-B=0.4×30-9.41=2.59(元)

[要求2]
答案解析:

【答案】

设上行概率为P,下行的概率为1-Pr=25%×P-20%×1-P=2%P=48.89%

上行到期日价值Cu=37.5-32.1=5.4(元),下行时到期日价值Cd=0(元),看涨期权价值C0=[P×Cu+1-P×Cd1+2%=2.59(元)

[要求3]
答案解析:

【答案】

看涨期权价格C-看跌期权价格P=标的资产价格S-执行价格现值PVX),2.59-P=30-32.1÷1+2%),P=4.06(元)。

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