题目
答案解析
时间溢价=期权价值-内在价值，期权到期时，不能再等待，时间溢价等于0，因此期权价值=内在价值，选项A、D正确，选项B错误；内在价值的大小，取决于期权标的资产的现行市价与期权执行价格的高低，期权的到期日价值取决于到期日标的股票市价与执行价格的高低，如果现在已经到期，则内在价值与到期日价值相同，选项C正确。
拓展练习
期权行权产生的现金流是固定的，是执行价格或者为0，不随股价的波动而波动，选项A不当选；股票期权的持有人仅仅拥有买卖股票的权利，不享有股东的权利，选项B不当选；期权按照执行时间分为欧式期权和美式期权，欧式期权只能在到期日执行，美式期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行，选项D不当选。
小李同时出售1份以甲公司股票为标的资产的欧式看涨期权和看跌期权，执行价格均为30元，看涨期权的期权费为4元，看跌期权的期权费为5元，若到期日的股价是27元，则小李本次投资的净损益为（ ）元。
空头对敲投资净损益=27-30+4+5=6（元），选项A正确。
当股价为60元时，到期组合净收入=52-60=-8（元），组合净损益=-8+3+4=-1（元），选项A不当选；
当股价为55元时，到期组合净收入=52-55=-3（元），组合净损益=-3+3+4=4（元），选择B当选；
当股价为50元时，到期组合净收入=50-52=-2（元），组合净损益=-2+3+4=5（元），选项C不当选；
当股价为45元时，到期组合净收入45-52=-7（元），组合净损益=-7+3+4=0，此时达到损益平衡，选项D当选。
对于看跌期权来说，执行价格越高，看跌期权价值越高，选项A正确；当前，甲期权处于虚值状态，内在价值等于0，时间溢价等于期权价值，选项C错误；股价下降2元后，股价=30-2=28（元）=甲期权的执行价格，处于平价状态，甲期权的内在价值仍然为0，选项B错误。当前，乙期权处于实值状态，内在价值=32-30=2（元），选项D正确。
【答案】
上行股价Su=30×（1+25%）=37.5（元），下行股价Sd=30×（1-20%）=24（元）
上行到期日价值Cu=37.5-32.1=5.4（元），下行到期日价值Cd=0（元）
套期保值比率H=（Cu-Cd）÷（Su-Sd）=5.4÷（37.5-24）=0.4
借款数额B=（H×Sd-Cd）÷（1+r）=（0.4×24-0）÷（1+2%）=9.41（元）
看涨期权价值C0=H×S0-B=0.4×30-9.41=2.59（元）
【答案】
设上行概率为P，下行的概率为1-P，r=25%×P-20%×（1-P）=2%，P=48.89%
上行到期日价值Cu=37.5-32.1=5.4（元），下行时到期日价值Cd=0（元），看涨期权价值C0=[P×Cu+（1-P）×Cd]÷（1+2%）=2.59（元）
【答案】
看涨期权价格C-看跌期权价格P=标的资产价格S-执行价格现值PV（X），2.59-P=30-32.1÷（1+2%），P=4.06（元）。
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