题目
答案解析
期权从其本质上讲是将权利和义务分开进行定价，期权的买方只有权利而无义务，期权的卖方只有义务而无权利，因此不是对交易双方都有约束，选项A不当选。
拓展练习
无风险利率和看涨期权同向变动，和看跌期权反向变动，预期红利和看涨期权反向变动，和看跌期权同向变动，选项A、C不当选；股票价格的波动率越大，股票上升或下降的机会越大，期权价值越大，选项B当选；对于美式期权来说，到期期限越长，发生不可预知事件的可能性越大，期权价值越大，对于欧式期权来说，到期期限的影响不确定，选项D不当选
根据风险中性原理，股价上升比率=（62.5-50）÷50=25%，股价下降比率=（50-40）÷50=20%，无风险利率r=60%×25%-40%×20%=7%，Cu=62.5-55=7.5，Cd=0，C0=60%×7.5÷（1+7%）=4.21（元），选项A当选。
设股价上升概率为P，股价下降概率为1-P，无风险利率1%=P×22.56%-（1-P）×18.4%，解得P=47.36%，Cuu=50×（1+22.56%）2-52.08=23.02（元），C0=23.02×47.36%2÷（1+1%）2=5.06（元），选项A当选。
当到期股价小于或等于执行价格时，组合净损益=执行价格-当前股票价格-期权价格，股票价格为25元时，组合净损益为-5元，即28-30-期权费=-5（元），期权费=3（元）。
当股价为15元、20元时，小李选择行权，投资净损益=28-30-3=-5（元），选项A、B当选；当股价为28元时，小李不会选择行权，投资净损益=28-30-3=-5（元），选项C当选；当股价为35元时，小李不会选择行权，投资净损益=35-30-3=2（元），选项D不当选。
【答案】
年报价利率r=4%，3个月计息期利率=4%÷4=1%，
3个月后下行股价Sd=40×（1-11.11%）=35.56（元）
3个月后上行股价Su=40×（1+12.5%）=45（元）
设上行概率为P，下行概率为1-P，1%=12.5%×P-11.11%×（1-P），解得P=51.29%；
未来6个月的股价S和到期期权价值C计算如下：
Sdd=40×（1-11.11%）2=31.61（元），看涨期权不会行权，Cdd=0（元）；
Sud=40×（1+12.5%）×（1-11.11%）=40（元），看涨期权不会行权，Cud=0（元）；
Suu=40×（1+12.5%）2=50.63（元），看涨期权会行权，Cuu=50.63-45=5.63（元）；
Cu=[5.63×51.29%+0×（1-51.29%）]÷（1+1%）=2.86（元），
Cd=[0×51.29%+0×（1-51.29%）]÷（1+1%）=0（元）；
C0=[2.86×51.29%+0×（1-51.29%）]÷（1+1%）=1.45（元）。
【答案】
看涨期权价格C-看跌期权价格P=标的资产价格S-执行价格现值PV（X），期权6个月后到期，因此6个月计息期利率=4%÷2=2%，看跌期权价格P=C-S+PV（X）=1.45-40+45÷（1+2%）=5.57（元）。
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