题目
答案解析
无风险利率和看涨期权同向变动，和看跌期权反向变动，预期红利和看涨期权反向变动，和看跌期权同向变动，选项A、C不当选；股票价格的波动率越大，股票上升或下降的机会越大，期权价值越大，选项B当选；对于美式期权来说，到期期限越长，发生不可预知事件的可能性越大，期权价值越大，对于欧式期权来说，到期期限的影响不确定，选项D不当选
拓展练习
从多头角度考虑，如果立即执行不会给持有人带来净收入，持有人也不会去执行期权，此时期权的内在价值为0，不会为负数，选项A当选。
欧式期权到期期限对期权价值的影响不确定，选项A不当选；假设股票价格不变，无风险利率上升会导致执行价格的现值降低，从而增加看涨期权的价值，因此，无风险利率越高，看涨期权的价值越高，选项B当选；看涨期权执行价格越高，看涨期权价值越低，选项C不当选；在除息日后，红利的发放引起股票价格降低，因此，看涨期权与预期红利大小呈反向变动，选项D不当选。
股票市价等于100元时，甲公司不会执行期权，净收入为0，净损益=0-5=-5（元），选项A当选；股票市价为103元时，甲公司会行权，净收入=103-100=3（元），净损益=3-5=-2（元），选项B不当选；股票市价为105元时，甲公司会行权，净收入=105-100=5（元），净损益=5-5=0（元），选项C当选；股票市价为110元时，甲公司会行权，净收入=110-100=10（元），净损益=10-5=5（元），选项D不当选。
对看跌期权来说，执行价格大于市价时，执行期权能给持有人带来正回报，此时期权处于实值状态，看涨期权正好相反，处于虚值状态，选项A不当选，选项B当选；时间溢价是一种等待的价值，只要未到期，时间溢价就大于0，选项C、D当选。
【答案】
上行股价Su=30×（1+25%）=37.5（元），下行股价Sd=30×（1-20%）=24（元）
上行到期日价值Cu=37.5-32.1=5.4（元），下行到期日价值Cd=0（元）
套期保值比率H=（Cu-Cd）÷（Su-Sd）=5.4÷（37.5-24）=0.4
借款数额B=（H×Sd-Cd）÷（1+r）=（0.4×24-0）÷（1+2%）=9.41（元）
看涨期权价值C0=H×S0-B=0.4×30-9.41=2.59（元）
【答案】
设上行概率为P，下行的概率为1-P，r=25%×P-20%×（1-P）=2%，P=48.89%
上行到期日价值Cu=37.5-32.1=5.4（元），下行时到期日价值Cd=0（元），看涨期权价值C0=[P×Cu+（1-P）×Cd]÷（1+2%）=2.59（元）
【答案】
看涨期权价格C-看跌期权价格P=标的资产价格S-执行价格现值PV（X），2.59-P=30-32.1÷（1+2%），P=4.06（元）。
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