题目
答案解析
B方案的现值指数为0.94，小于1，未来现金流量现值小于原始投资额现值，说明净现值为负，因此经济上不可行，选项B不当选。D方案的内含报酬率为9%，小于折现率10%，因而经济上不可行，选项D不当选。A、C方案的项目期限不同，因而只能求净现值的等额年金才能比较方案的优劣，甲方案净现值的等额年金＝净现值÷年金现值系数＝1250÷（P/A，10%，10）＝1250÷6.1446＝203.43（万元），C方案的等额年金为214万元，A方案净现值的等额年金小于C方案净现值的等额年金，因此C方案最优，选项C当选。
拓展练习
营业现金毛流量＝税后营业收入-税后付现营业费用+折旧抵税＝600000×（1－25%）-400000×（1-25%）+100000×25%＝175000（元），选项B当选。
项目的净现值等于0时的折现率就是内含报酬率。设永续现金流量为A，则有A÷20%－100＝0，可以得出A＝20（万元），所以净现值（NPV）＝20÷10%－100＝100（万元），选项C当选。
设备预计残值变现收入为15万元，使用10年后的账面价值=预计净残值=10万元，设备使用10年后报废相关的税后现金净流量=15+（10-15）×25%=13.75（万元），选项D当选。
与B产品项目相关的年现金净流量为＝300-（160-120）×（1-25%）=270（万元），选项C当选。
【答案】
假设无风险利率为i，则：
1000×6%×（P/A，4%，10）+1000×（P/F，4%，10）=1120
当i=4%时：1000×6%×（P/A，4%，10）+1000×（P/F，4%，10）=60×8.1109+1000×0.6756=1162.25
当i=5%时：1000×6%×（P/A，5%，10）+1000×（P/F，5%，10）=60×7.7217+1000×0.6139=1077.20
根据内插法：（i-4%）/（5%-4%）=（1120-1162.25）/（1077.2-1162.25）
解得：i=4.5%
【答案】
乙企业β资产=1.5/[1+（1-25%）×（4/6）]=1
丙企业β资产=1.54/[1+（1-25%）×（5/5）]=0.88
平均β资产=（1+0.88）/2=0.94
该锂电池项目的β权益=0.94×[1+（1-25%）×3/7]=1.24
权益资本成本=4.5%+1.24×7%=13.18%
【答案】加权平均资本成本 =9%×（1-25%）×3/10+13.18%×7/10=11.25%
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