甲公司3年前发行了期限为5年，面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，目前市价为990元，则该债券税前资本成本为（　　）。已知（P/A，8%，2）=1.7833，（F/A，8%，2）=2.0800，（P/F，8%，2）=0.8573，（P/A，9%，2）=1.7591，（F/A，9%，2）=2.0900，（P/F，9%，2）=0.8417。|第四章资本成本-之了课堂

题目

[单选题]甲公司3年前发行了期限为5年，面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，目前市价为990元，则该债券税前资本成本为（　　）。已知（P/A，8%，2）=1.7833，（F/A，8%，2）=2.0800，（P/F，8%，2）=0.8573，（P/A，9%，2）=1.7591，（F/A，9%，2）=2.0900，（P/F，9%，2）=0.8417。

A.8.26%
B.8.57%
C.8.73%
D.8.39%

本题来源：第四章资本成本点击去做题

答案解析

答案： B

答案解析：

本题应用内插法求解。设债券税前资本成本为i，每年票面利息=1000×8%=80（元），当i=8%，80×（P/A，8%，2）+1000×（P/F，8%，2）=999.964（元）；当i=9%，80×（P/A，9%，2）+1000×（P/F，9%，2）=982.428（元），利用内插法解得i=（990-999.964）/（982.428-999.964）×（9%-8%）+8%=8.57%，选项B当选。

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拓展练习

第1题

[单选题]

甲公司于去年的7月1日发行了期限为5年的长期债券，面值为1000元，票面利率为8%，每年6月30日和12月31日付息，到期一次还本，长期债券今年7月1日的市价为935.33元。甲公司长期债券的税前资本成本为（　　）。已知（P/A，5%，8）=6.4632，（P/F，5%，8）=0.6768。

A.4.88%
B.5%
C.10%
D.10.25%

答案解析

答案： D

答案解析：

设债券税前半年期资本成本为i，每半年票面利息=1000×8%÷2=40（元），当i=5%，40×（P/A，5%，8）+1000×（P/F，5%，8）=935.33（元），因此i=5%，调整为有效年资本成本=（1+5%）²-1=10.25%。

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第2题

[单选题]

甲公司信用评级为AA级，拟发行5年期债券，当前市场10年后到期的政府债券的市场收益率为4%，5年后到期的政府债券的市场收益率为3%，目前乙公司有信用评级为AA级的上市公司债券，票面利率10%，到期收益率12%，与乙公司到期日相近的政府债券票面利率3%，到期收益率3.5%，运用风险调整法估计甲公司税前债券资本成本为（　　）。

A.10%
B.11%
C.11.5%
D.12.5

答案解析

答案： C

答案解析：

税前债务资本成本=同期限政府债券的市场收益率+（同信用级别债券到期收益率-政府债券到期收益率）=3%+（12%-3.5%）=11.5%，选项C当选。

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第3题

[单选题]

甲公司现有分类为权益工具的优先股，每股面值100元，年股息率9%，每季度支付股利一次，当前价格为125元，甲公司适用的所得税税率为25%，优先股的资本成本为（　　）。

A.1.8%
B.5.55%
C.7.2%
D.7.4%

答案解析

答案： D

答案解析：

每季度股利=100×9%÷4=2.25（元），每季度优先股资本成本=2.25÷125=1.8%，调整为有效年利率=（1+1.8%）⁴-1=7.4%，选项D当选。

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第4题

[单选题]

甲公司预计的资本结构中，负债占全部资产的比重为37.5%，债务税前资本成本为8%。目前市场上的无风险报酬率为4%，市场上所有股票的平均收益率为12%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为（　　）。

A.10.75%
B.17.5%
C.12.2%
D.11.38%

答案解析

答案： A

答案解析：

债务税后资本成本＝8%×（1-25%）＝6%，权益资本成本＝4%＋1.2×（12%-4%）＝13.6%，加权平均资本成本＝37.5%×6%＋（1-37.5%）×13.6%＝10.75%，选项A当选。

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第5题

[不定项选择题]

甲公司有一个资本成本为12%的X项目组，甲公司的资本成本为14%，下列说法中正确的有（　　）。

A.
甲公司可以接受报酬率为13%的X类项目
B.
甲公司可以接受报酬率为10%的X类项目
C.
资本成本是投资项目的内含报酬率
D.
如果X项目组的风险与甲公司现有资产的平均风险相同，则两者资本成本相等

答案解析

答案： A,D

答案解析：

项目的资本成本与公司的资本成本不同，因为项目的风险与公司整体风险不同，因此不能用公司资本成本作为评价项目是否接受的标准，而应该用项目的资本成本，只有当报酬率大于项目的资本成本时项目才可接受。报酬率13%的X项目大于12%的项目资本成本，甲公司可以接受，选项A正确；报酬率10%的X项目小于12%的项目资本成本，甲公司不会接受，选项B错误；资本成本是投资项目的机会成本、必要报酬率、取舍率，内含报酬率是真实的报酬率，选项C错误；当新项目的风险与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本，选项D正确。

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