从第4年开始每年年初有现金流入1000元，连续流入8笔，则下列计算其现值的表达式中正确的有（　　）。|第三章价值评估-之了课堂

题目

[不定项选择题]从第4年开始每年年初有现金流入1000元，连续流入8笔，则下列计算其现值的表达式中正确的有（　　）。

A.
P＝1000×（P/A，i，8）×（P/F，i，2）
B.
P＝1000×[（P/A，i，7）＋1]×（P/F，i，3）
C.
P＝1000×（F/A，i，8）×（P/F，i，10）
D.
P＝1000×［（P/A，i，10）－（P/A，i，2）］

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答案解析

答案： A,B,C,D

答案解析：

从第4年开始每年年初有现金流入1000元，连续流入8笔，相当于从第3年开始每年年末有现金流入1000元，连续流入8笔。因此，递延期m＝2，年金个数n＝8，选项ACD均正确；选项B中，1000×[（P/A，i，7）＋1]表示的是预付年金现值，即第三年年末的现值，所以，进一步折现到第一年年初时，应该复利折现3期，即×（P/F，i，3），选项B正确。

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拓展练习

第1题

[单选题]

下列关于利率期限结构的表述中，属于预期理论观点的是（　　）。

A.
不同到期期限的债券无法相互替代
B.
长期即期利率是短期预期利率的无偏估计
C.
到期期限不同的各种债券的利率取决于该债券的供给与需求
D.
长期债券的利率等于长期债券到期之前预期短期利率的平均值与随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和

答案解析

答案： B

答案解析：

选项 A、 C属于市场分割理论的观点；选项D属于流动性溢价理论的观点。

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第2题

[单选题]

某年金在前2年无现金流入，从第三年开始连续5年每年年初现金流入300万元，则该年金按10%的年利率折现的现值为（　　）万元。

A.
300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）
B.
300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2）
C.
300×（P/F，10%，5）×（P/A，10%，1）
D.
300×（P/F，10%，5）×（P/A，10%，2）

答案解析

答案： A

答案解析：

第3年开始连续5年每年年初现金流入300万元，即第2年开始连续5年每年年末现金流入300万元，所以该递延年金的递延期为1年，期数为5年，年金现值=300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1），选项A当选。

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第3题

[单选题]

下列有关投资组合报酬率之间的相关系数与组合风险分散效应的表述中，正确的是（　　）。

A.当相关系数等于1时，该资产组合能够分散全部风险
B.当相关系数等于0.2时，该资产组合能够分散部分风险
C.当相关系数等于0时，说明不存在风险
D.当相关系数等于-1时，该证券组合无法分散风险

答案解析

答案： B

答案解析：

相关系数=1时，资产组合不能分散任何风险；-1＜相关系数＜1时，资产组合可以分散部分风险，但不能完全消除风险；相关系数=-1时，资产组合可以最大程度地分散风险；相关系数=0时，表示不相关，每种证券的报酬率相对于其他证券的报酬率独立变动，选项B当选。

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第4题

[单选题]

下列关于证券市场线和资本市场线的表述中错误的是（　　）。

A.
投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越小
B.
证券市场线是在市场均衡条件下单项资产或资产组合的必要报酬率与风险之间的关系
C.
证券市场线的横轴是β系数，只反映系统风险
D.
资本市场线是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界

答案解析

答案： A

答案解析：

证券市场线的斜率表示经济系统中风险厌恶感的程度，一般来说，投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大，选项A当选。

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第5题

[单选题]

已知甲公司股票每股市价为20元，年初发放现金股利5元，预期甲公司在未来两年内股利固定增长，增长率为10%，在此以后转为零增长。假设股东要求的必要报酬率为20%，则甲公司当前每股股票的市场价值为（　　）元。已知：（P/F，20%，1）=0.8333；（P/F，20%，2）=0.6944。

A.31.89
B.27.5
C.29.79
D.60.5

答案解析

答案： C

答案解析：

甲公司的股票价值=5×（1+10%）×（P/F，20%，1）+5×（1+10%）²×（P/F，20%，2）+[5×（1+10%）²÷20%]×（P/F，20%，2）=29.79（元），选项C当选。

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