已知甲公司股票每股市价为20元，年初发放现金股利5元，预期甲公司在未来两年内股利固定增长，增长率为10%，在此以后转为零增长。假设股东要求的必要报酬率为20%，则甲公司当前每股股票的市场价值为（　　）元。已知：（P/F，20%，1）=0.8333；（P/F，20%，2）=0.6944。|第三章价值评估-之了课堂

题目

[单选题]已知甲公司股票每股市价为20元，年初发放现金股利5元，预期甲公司在未来两年内股利固定增长，增长率为10%，在此以后转为零增长。假设股东要求的必要报酬率为20%，则甲公司当前每股股票的市场价值为（　　）元。已知：（P/F，20%，1）=0.8333；（P/F，20%，2）=0.6944。

A.31.89
B.27.5
C.29.79
D.60.5

本题来源：第三章价值评估点击去做题

答案解析

答案： C

答案解析：

甲公司的股票价值=5×（1+10%）×（P/F，20%，1）+5×（1+10%）²×（P/F，20%，2）+[5×（1+10%）²÷20%]×（P/F，20%，2）=29.79（元），选项C当选。

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拓展练习

第1题

[单选题]

下列有关报价利率和有效年利率之间关系的说法中，不正确的是（　　）。

A.
有效年利率=报价利率/一年计息的次数
B.
若每年计息一次，有效年利率等于报价利率
C.
如果按照短于一年的计息期计算复利，有效年利率高于报价利率
D.
有效年利率=（1+报价利率/每年复利次数）^{每年复利次数}-1

答案解析

答案： A

答案解析：

有效年利率=（1+报价利率/每年复利次数）^{每年复利次数}-1，选项A当选。

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第2题

[单选题]

假定1年期即期利率为5%，市场预测1年后1年期预期利率为6%。按照无偏预期理论，2年期即期利率为（　　）。

A.5%
B.5.5%
C.6%
D.6.5%

答案解析

答案： B

答案解析：

2年期即期利率=[（1+5%）×（1+6%）]^1/2-1=5.5%，选项B当选。

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第3题

[单选题]

假设银行利率为i，从现在开始每年年末存款1元，n年后的本利和为（F/A，i，n）元。如果改为每年年初存款，存款期数不变，n年后的本利和应为（　　）。

A.
（F/A，i，n＋1）
B.
（F/A，i，n－1）
C.
（F/A，i，n－1）＋1
D.
（F/A，i，n＋1）－1

答案解析

答案： D

答案解析：

预付年金终值系数与普通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1。

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第4题

[不定项选择题]

1.确定市场利率时需要考虑的风险溢价有（　　）。

A.
违约风险溢价
B.
汇率风险溢价
C.
期限风险溢价
D.
流动性风险溢价

答案解析

答案： A,C,D

答案解析：

利率＝纯粹利率＋风险溢价，其中，风险溢价＝通货膨胀溢价＋违约风险溢价＋流动性风险溢价＋期限风险溢价。

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第5题

[不定项选择题]

甲企业5年前发行分期付息，到期还本的债券，该债券面值为1000元，期限为10年，票面利率为8%，每年年末支付一次利息，当前等风险债券的市场利率为6%，则下列说法中正确的有（　　）。已知：（P/A，6%，5）=4.2124，（P/F，6%，5）=0.7473。

A.如果发行时市场利率与当前相同，则该债券溢价发行
B.债券目前的价值为1084.29元
C.如果目前债券价格是1100元，则适合购买
D.如果现在购买该债券，则不能获得发行后前5年的利息

答案解析

答案： A,B,D

答案解析：

市场利率低于票面利率时，债券价值高于面值，债券溢价发行，选项A当选。目前债券的价值＝1000×8%×（P/A，6%，5）＋1000×（P/F，6%，5）＝80×4.2124＋1000×0.7473＝1084.29（元），选项B当选。如果债券价格低于债券价值，则适合购买；1100元大于1084.29元，债券价值被高估，不适合购买，选项C不当选。因为该债券属于分期付息，到期还本的债券，如果现在购买持有至到期日，则只能获得后面5年期的利息和债券的面值，选项D当选。

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