下列关于利率期限结构的表述中，属于预期理论观点的是（　　）。|第三章价值评估-之了课堂

题目

[单选题]下列关于利率期限结构的表述中，属于预期理论观点的是（　　）。

A.
不同到期期限的债券无法相互替代
B.
长期即期利率是短期预期利率的无偏估计
C.
到期期限不同的各种债券的利率取决于该债券的供给与需求
D.
长期债券的利率等于长期债券到期之前预期短期利率的平均值与随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和

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答案解析

答案： B

答案解析：

选项 A、 C属于市场分割理论的观点；选项D属于流动性溢价理论的观点。

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拓展练习

第1题

[单选题]

A公司向银行借入200万元，期限为5年，每年年末需要向银行还本付息50万元，则该项借款的利率为（　　）。

（P/A，7%，5）＝4.1002，（P/A，8%，5）＝3.9927。

A.
7.09%
B.
7.73%
C.
7.53%
D.
7.93%

答案解析

答案： D

答案解析：

假设利率为i，根据题意有：200＝50×（P/A，i，5），则（P/A，i，5）＝4。

由插值法可得：（i－7%）/（8%－7%）＝（4－4.1002）/（3.9927－4.1002），i＝7.93%。

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第2题

[单选题]

假设银行利率为i，从现在开始每年年末存款1元，n年后的本利和为（F/A，i，n）元。如果改为每年年初存款，存款期数不变，n年后的本利和应为（　　）。

A.
（F/A，i，n＋1）
B.
（F/A，i，n－1）
C.
（F/A，i，n－1）＋1
D.
（F/A，i，n＋1）－1

答案解析

答案： D

答案解析：

预付年金终值系数与普通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1。

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第3题

[单选题]

市场上有两种风险证券A和B，已知A证券的期望报酬率为18%，B证券的期望报酬率为16%。比较A、B两种证券的风险大小应采用的指标是（　　）。

A.方差
B.净现值
C.标准差
D.变异系数

答案解析

答案： D

答案解析：

方差和标准差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，方差或标准差越大，风险越大；变异系数衡量风险大小不受期望值的影响，在期望值不同的情况下变异系数越大，风险越大，选项D当选。

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第4题

[不定项选择题]

有刚折价发行的甲、乙两种平息债券，假设两种债券的面值和票面利率均相同，下列说法中正确的有（　　）。

A.
如果甲、乙两种债券的折现率和付息频率相同，偿还期限长的债券价值低
B.
如果甲、乙两种债券的折现率和付息频率相同，偿还期限长的债券价值高
C.
如果甲、乙两种债券的到期时间和折现率相同，利息支付频率高的债券价值高
D.
如果甲、乙两种债券的到期时间和利息支付频率相同，折现率和票面利率差额大的债券价值高

答案解析

答案： A,C

答案解析：

折价发行的债券，偿还期限越长的债券价值越低，选项A当选，选项B不当选。无论是溢价发行、还是折价发行亦或是平价发行的债券，付息频率越高，债券价值越高，选项C当选。折现率与债券价值呈反方向变动，折现率越大债券价值越低，甲乙是折价发行的债券，折现率和票面利率差额大，债券的价值越低，选项D不当选。

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第5题

[不定项选择题]

甲企业5年前发行分期付息，到期还本的债券，该债券面值为1000元，期限为10年，票面利率为8%，每年年末支付一次利息，当前等风险债券的市场利率为6%，则下列说法中正确的有（　　）。已知：（P/A，6%，5）=4.2124，（P/F，6%，5）=0.7473。

A.如果发行时市场利率与当前相同，则该债券溢价发行
B.债券目前的价值为1084.29元
C.如果目前债券价格是1100元，则适合购买
D.如果现在购买该债券，则不能获得发行后前5年的利息

答案解析

答案： A,B,D

答案解析：

市场利率低于票面利率时，债券价值高于面值，债券溢价发行，选项A当选。目前债券的价值＝1000×8%×（P/A，6%，5）＋1000×（P/F，6%，5）＝80×4.2124＋1000×0.7473＝1084.29（元），选项B当选。如果债券价格低于债券价值，则适合购买；1100元大于1084.29元，债券价值被高估，不适合购买，选项C不当选。因为该债券属于分期付息，到期还本的债券，如果现在购买持有至到期日，则只能获得后面5年期的利息和债券的面值，选项D当选。

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