已知甲公司某股票的期望报酬率与市场组合报酬率之间的协方差为0.025，整个股票市场平均报酬率的标准差为15%。假设真实无风险利率为4.5%，通货膨胀补偿率为2.5%，如果整个股票市场的平均报酬率为12%，则该证券的必要收益率为（　　）。|第三章价值评估-之了课堂

题目

[单选题]已知甲公司某股票的期望报酬率与市场组合报酬率之间的协方差为0.025，整个股票市场平均报酬率的标准差为15%。假设真实无风险利率为4.5%，通货膨胀补偿率为2.5%，如果整个股票市场的平均报酬率为12%，则该证券的必要收益率为（　　）。

A.13.1%
B.12.55%
C.12.83%
D.19%

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答案解析

答案： B

答案解析：

β=[cov（K_J，K_M）]/(σ_M²)=（0.025）/（15%²）=1.11，名义无风险利率R_f=4.5%+2.5%=7%，该证券的必要收益率=7%+1.11×（12%-7%）=12.55%，选项B当选。

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拓展练习

第1题

[单选题]

下列关于利率期限结构的表述中，正确的是（　　）。

A.
市场分割理论认为单个期限市场的利率和其他市场存在一定的相关性
B.
在流动性溢价理论中，上斜收益率曲线表明未来短期利率会上升
C.
预期理论的一个假设是资金可以在长期资金市场和短期资金市场中自由流动
D.
流动性溢价理论认为，短期预期利率应该是长期即期利率的平均值加上一定的流动性风险溢价

答案解析

答案： C

答案解析：

市场分割理论认为不同期限的债券市场互不相关，选项A不正确；在流动性溢价理论中，上斜收益率曲线表明未来短期利率可能上升，也可能不变，还可能下降，选项B不正确；流动性溢价理论认为，长期债券即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢价，选项D不正确。

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第2题

[单选题]

下列有关报价利率和有效年利率之间关系的说法中，不正确的是（　　）。

A.
有效年利率=报价利率/一年计息的次数
B.
若每年计息一次，有效年利率等于报价利率
C.
如果按照短于一年的计息期计算复利，有效年利率高于报价利率
D.
有效年利率=（1+报价利率/每年复利次数）^{每年复利次数}-1

答案解析

答案： A

答案解析：

有效年利率=（1+报价利率/每年复利次数）^{每年复利次数}-1，选项A当选。

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第3题

[单选题]

目前资本市场上，纯粹利率为3%，无风险利率为6%，通货膨胀率为3%，违约风险溢价率为2%，流动性风险溢价率为3%，期限风险溢价率为2%。目前的利率是（　　）。

A.
8%
B.
10%
C.
13%
D.
16%

答案解析

答案： C

答案解析：

利率=纯粹利率+通货膨胀率+违约风险溢价率+流动性风险溢价率+期限风险溢价率=3%+3%+2%+3%+2%=13%。

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第4题

[单选题]

某商场拟进行空调的分期付款促销活动，已知每台空调的单价为5600元，价款可在半年内按月分期，每期期初等额支付。假设年利率12%，则该空调月初分期付款的金额最接近（　　）元。已知（P/A，1%，6）=5.7955，（F/A，1%，6）=6.1520，（P/A，12%，6）=4.1114，（F/A，12%，6）=8.1152。

A.966.27
B.956.70
C.1216.12
D.1362.07

答案解析

答案： B

答案解析：

本题考查预付年金现值的计算，月利率=12%÷12=1%，设月初分期付款金额为A，则5600=A×（P/A，1%，6）×（1+1%），A=5600÷[（P/A，1%，6）×（1+1%）]=956.70（元），选项B当选。

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第5题

[单选题]

有一项年金，前2年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，则其第7年年初（即第6年年末）终值和递延期为（　　）。（F/A，10%，5）=6.1051

A.
3052.55万元和1年
B.
3357.81万元和2年
C.
3693.59万元和1年
D.
3052.55万元和2年

答案解析

答案： A

答案解析：

F＝500×（F/A，10%，5）＝3052.55（万元）。注意：本题中第一次现金流入发生在第3年初（与第2年末是同一时点），所以递延期＝2－1＝1，或递延期＝3－2＝1。递延年金的终值与递延期无关，与普通年金终值相同。

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