甲公司股票现行市价为每股40元，上年每股股利2元，预计该公司未来3年的股利增长率分别为12%、12%、5%，第4年及以后将保持每年2%的固定股利增长率水平。投资者所要求的投资必要报酬率为10%，则甲公司当前的每股股票价值为（　　）元。|第三章价值评估-之了课堂

题目

[单选题]甲公司股票现行市价为每股40元，上年每股股利2元，预计该公司未来3年的股利增长率分别为12%、12%、5%，第4年及以后将保持每年2%的固定股利增长率水平。投资者所要求的投资必要报酬率为10%，则甲公司当前的每股股票价值为（　　）元。

A.37.75
B.31.38
C.29.08
D.28.90

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答案解析

答案： B

答案解析：

甲公司预期第1年的股利=2×（1+12%）=2.24（元）

甲公司预期第2年的股利=2.24×（1+12%）=2.51（元）

甲公司预期第3年的股利=2.51×（1+5%）=2.64（元）

甲公司每股股票价值=2.24×（P/F，10%，1）+2.51×（P/F，10%，2）+2.64×（P/F，10%，3）+2.64×（1+2%）÷（10%-2%）×（P/F，10%，3）=2.24×0.9091+2.51×0.8264+2.64×0.7513+33.66×0.7513=31.38（元），选项B当选。

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拓展练习

第1题

[单选题]

王先生在某希望小学设立一笔奖学金，每年末能从银行取出2000元奖励三好学生，假设银行利率为4%，那么王先生现在应该一次性存入（　　）元。

A.40000
B.50000
C.80000
D.100000

答案解析

答案： B

答案解析：

永续年金现值＝2000/4%＝50000（元）。

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第2题

[单选题]

市场上现有甲、乙两种证券，已知甲证券期望报酬率的标准差为0.3，乙证券期望报酬率的标准差为0.5，甲、乙证券期望报酬率之间的协方差为0.06，则甲、乙债券期望报酬率之间的相关系数为（　　）。

A.0.4
B.0.2
C.0.15
D.0.1

答案解析

答案： A

答案解析：

相关系数r_甲乙=σ_甲乙÷（σ_甲×σ_乙）=0.06÷（0.3×0.5）=0.4，选项A当选。

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第3题

[单选题]

下列关于资本市场线的说法中，正确的是（　　）。

A.
资本市场线假设存在无风险资产
B.
最有效的风险资产组合是风险资产机会集上最高期望报酬率点对应的组合
C.
在市场均衡点（M点）右侧，投资者将同时拥有无风险资产和风险资产组合
D.
投资者个人的风险偏好会影响到最佳风险资产组合

答案解析

答案： A

答案解析：

最有效的风险资产组合是从无风险资产报酬率开始，做有效边界的切线，得到的切点M所代表的组合，它是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合，我们将其定义为“市场组合”，选项B不正确；在M点的左侧，投资者将同时持有无风险资产和风险资产组合，在M点的右侧，投资者仅持有市场组合M，并且会借入资金以进一步投资于组合M，选项C不正确；投资者个人对风险的态度仅仅影响借入或贷出的资金量，而不影响最佳风险资产组合，选项D不正确。

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第4题

[不定项选择题]

利率的构成包括（　　）。

A.
纯粹利率
B.
通货膨胀溢价
C.
期限风险溢价
D.
流动性风险溢价

答案解析

答案： A,B,C,D

答案解析：

利率 =纯粹利率 +通货膨胀溢价 +违约风险溢价 +流动性风险溢价 +期限风险溢价。

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第5题

[不定项选择题]

下列关于递延年金的表述中，错误的有（　　）。

A.
递延年金是指第一次收付发生在第二期或第二期以后的年金
B.
递延年金现值的大小与递延期无关
C.
递延期越长，递延年金终值越大
D.
递延年金终值与递延期无关

答案解析

答案： B,C

答案解析：

递延年金现值的大小与递延期有关，递延期越长，现值越小，选项B当选；递延年金终值的计算与普通年金终值的计算相同，递延年金终值的大小与递延期无关，选项C当选。

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