题目
答案解析
A×（F/A，10%，5）×（1＋10%）＝671561（元）或者A×[（F/A，10%，6）－1]＝671561（元），解出A=100000（元）。
拓展练习
方差和标准差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，方差或标准差越大，风险越大；变异系数衡量风险大小不受期望值的影响，在期望值不同的情况下变异系数越大，风险越大，选项D当选。
甲公司的股票价值=5×（1+10%）×（P/F，20%，1）+5×（1+10%）2×（P/F，20%，2）+[5×（1+10%）2÷20%]×（P/F，20%，2）=29.79（元），选项C当选。
由20000＝5000×（P/A，i，6），可得（P/A，i，6）＝20000/5000=4。查表可得：当i为12%时结果为4.1114，当i为14%时，结果为3.8887，使用内插法有：（i－12%）/（14%－12%）＝（4-4.1114）/（3.8887-4.1114），解得：i＝（4-4.1114）/（3.8887-4.1114）×（14%－12%）+12%=13%，年名义利率=2×13%=26%，有效年利率=（1+13%）2-1=27.69%。
【答案】
甲公司股票的必要报酬率＝4%＋2×（12%-4%）＝20%
乙公司股票的必要报酬率＝4%＋1.75×（12%-4%）＝18%
丙公司股票的必要报酬率＝4%＋1.5×（12%-4%）＝16%
【答案】
甲公司股票价值＝3×（1＋8%）×（P/F，20%，1）＋3×（1＋8%）2÷20%×（P/F，20%，1）＝3.24×0.8333＋17.496×0.8333＝17.28（元）
乙公司股票价值＝2×（1＋1%）÷（18%-1%）＝11.88（元）
丙公司股票价值＝1×（1＋10%）×（P/F，16%，1）＋1×（1＋10%）×（1＋8%）×（P/F，16%，2）＋[1×（1＋10%）×（1＋8%）÷16%]×（P/F，16%，2）＝1.1×0.8621＋1.1880×0.7432＋7.4250×0.7432＝7.35（元）
【答案】
由于甲、乙、丙三家公司股票的价值都大于其市价，所以都适合购买。
【答案】
组合β系数＝2×30%＋1.75×30%＋1.5×40%＝1.725
组合的必要报酬率＝4%＋1.725×（12%-4%）＝17.8%
答案：A,B,D
倘若某公司股利在一段时间里高速增长，在另一段时间里正常固定增长或固定不变，这种情况下就要分段计算，才能确定股票的价值。如果将预测期分为两阶段的话，该模型被称为两阶段增长模型，选项A当选；两阶段增长模型的第一阶段被称为详细预测期，第二阶段被称为后续期。由题干得知，第3年既是详细预测期的终点，也是后续期的起点。既可以将其计入详细预测期，单独计算该股利的现值，也可以将其计入后续期，一并计算整个后续期价值的现值，两种计算结果殊途同归，没有区别。选项B、D当选。甲公司预期第1年的股利=1×（1+21%）=1.21（元），甲公司预期第2年的股利=1.21×（1+21%）=1.4641（元），甲公司预期第3年的股利=1.4641×（1+21%）=1.7716（元），甲公司每股股票价值=1.21×（P/F，16%，1）+1.4641×（P/F，16%，2）+1.7716×（P/F，16%，3）+1.7716×（1+13%）÷（16%-13%）×（P/F，16%，3）＝1.21×0.8621＋1.4641×0.7432＋1.7716×0.6407＋66.7302×0.6407＝46.02（元），选项C不当选。
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