如果纯利率为 5%，通货膨胀补偿率为 2%，风险收益率为4%，则必要收益率为（）。|第二节收益与风险-之了课堂

题目

[单选题]如果纯利率为 5%，通货膨胀补偿率为 2%，风险收益率为4%，则必要收益率为（）。

A.
3%
B.
6%
C.
11%
D.
7%

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答案解析

答案： C

答案解析：

必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝纯粹利率＋通货膨胀补偿率＋风险收益率＝ 5% ＋ 2% ＋ 4% ＝ 11%。选项 C 当选。

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拓展练习

第1题

[单选题]

某公司购买一批贵金属材料，为避免资产被盗而造成的损失，向财产保险公司进行了投保，则该公司采取的风险对策是（）。

A.
风险补偿
B.
风险规避
C.
风险转移
D.
风险转换

答案解析

答案： C

答案解析：

风险转移是企业通过合同将风险转移到第三方，企业对转移后的风险不再拥有所有权。购买保险是典型的风险转移措施，选项 C 当选。

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第2题

[不定项选择题]

在两种证券构成的投资组合中，关于两种证券收益率的相关系数，下列说法正确的有（）。

A.
当相关系数为 0 时，两种证券的收益率不相关
B.
相关系数的绝对值可能大于 1
C.
当相关系数为 -1 时，该投资组合能最大限度地降低风险
D.
当相关系数为 0.5 时，该投资组合不能分散风险

答案解析

答案： A,C

答案解析：

两种证券收益率的相关系数，理论上介于区间 [-1，1] 之间，因此绝对值不会大于 1。选项 B 不当选。当相关系数等于 1 时，两种证券的收益率完全正相关，这样的组合不能降低任何风险。在取值范围内，只要相关系数不为 1，就可以在一定程度上分散风险。选项 D不当选。

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第3题

[判断题]

依据资本资产定价模型，资产的必要收益率不包括对公司特有风险的补偿。（）

A.正确
B.错误

答案解析

答案： A

答案解析：

资本资产定价模型中，某资产的必要收益率是由无风险收益率和资产的风险收益率决定的。而风险收益率中的 β 系数衡量的是资产的系统风险，公司特有风险作为非系统风险是可以分散的。

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第4题

[简答题]

公司拟购买由 A、B、C 三种股票构成的投资组合，资金权重分别为 20%、30%、50%，A、B、C 三种股票 β 系数分别为 0.8、2 和 1.5，无风险收益率为 4%，市场平均收益率为 10%，购买日 C 股票价格为 11 元 / 股，当年已发放股利（D0）为每股 0.9 元，预期股利按 3% 的固定比率逐年增长，投资者要求达到的收益率为 13%。

要求：

（1）计算该组合 β 系数。

（2）使用资本资产定价模型，计算该组合必要收益率。

答案解析

答案解析：

（1）该组合 β 系数＝ 20%×0.8 ＋ 30%×2 ＋ 50%×1.5 ＝ 1.51

（2）该组合必要收益率＝ 4% ＋ 1.51×（10% － 4%）＝ 13.06%

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第5题

[简答题]

甲公司拟投资一项证券资产组合，该组合包含 A、B 两种股票，资金权重分别为 20% 和 80%，市场可能出现好、中、差三种情况，概率分别为 20%、30% 和50%，A 股票在三种市场情况下的收益率分别为 25%、20% 和 10%。B 股票的预期收益率为12%，假设资本资产定价模型成立，A、B 两种股票的 β 系数分别为 1.6 和 1.4，无风险收益率为 3%，市场组合收益率为 8%。

要求：

（1）计算 A 股票的预期收益率。

（2）计算该资产组合的预期收益率。

（3）计算该资产组合的 β 系数。

（4）计算该资产组合的必要收益率。

答案解析

答案解析：

（1）A 股票的预期收益率＝ A 股票未来三种情况下概率与收益率的加权平均数＝ 20%×

25% ＋ 30%×20% ＋ 50%×10% ＝ 16%

（2）该资产组合的预期收益率＝ A、B 两只股票的预期收益率与其资金权重的加权平均

值＝ 20%×16% ＋ 80%×12% ＝ 12.8%

（3）该资产组合的 β 系数＝ A、B 两只股票的 β 系数与两只股票资金权重的加权平均

值＝ 20%×1.6 ＋ 80%×1.4 ＝ 1.44

（4）该资产组合必要收益率＝ Rf ＋ β×（Rm － Rf ）＝ 3% ＋ 1.44×（8% － 3%）＝ 10.2%

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