题目
本题来源：第六章 奇兵制胜习题
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答案解析
答案：
B
答案解析：折旧与摊销属于非付现成本，并不会引起现金流出，因此不属于投资项目现金流出量内容，选项B 当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
B
答案解析：如果某投资项目的经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同，资本市场完善的情况下，可以使用企业的加权平均资本成本作为该项目的折现率。
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第3题
答案解析
答案：
B
答案解析：执行价格是指不论将来期权标的价格涨得多高、跌得多低，买方都有权利以合同约定的执行价格买入或卖出，本题表述错误。
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第4题
答案解析
答案：
A
答案解析：股票的内部收益率是使得股票未来现金流量折现值等于目前的购买价格时的折现率，也就是股票投资项目的内含收益率，若投资者不打算长期持有股票，需要考虑股票的转让差价收益。本题表述正确。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
①第0 年的现金净流量＝建设期现金净流量＝ -（新生产线购置成本＋新生产线垫支营运资金）＝ -（6 000 ＋ 700）＝ -6 700（万元）
②年折旧额＝（6 000 － 1 200）÷6 ＝ 800（万元）第1 ～ 5 年每年的现金净流量＝营业期现金净流量＝（新生产线营业收入－新生产线付现成本）×（1 －所得税税率）＋新生产线折旧抵税＝（3 000 － 1 000）×（1 － 25%）＋800×25% ＝ 1 700（万元）
③第6 年的现金净流量＝营业期现金净流量＋垫支营运资金的收回＋固定资产处置产生的现金净流量（本题在处置时，新生产线账面价值与变价净收入没有差异，所以不会产生所得税影响）＝ 1 700 ＋ 700 ＋ 1 200 ＝ 3 600（万元）
④现值指数＝未来现金净流量现值÷ 原始投资额现值＝［1 700×（P/A，8%，5）＋ 3 600×（P/F，8%，6）］÷6 700 ＝（1 700×3.992 7 ＋ 3 600×0.630 2）÷6 700 ＝ 1.35
[要求2]
答案解析：由于现值指数大于1，所以应该进行新生产线投资。
[要求3]
答案解析：
①银行借款的资本成本率＝税后银行借款年利率＝ 6%×（1 － 25%）＝ 4.5%
②发行股票的资本成本率＝预期股利收益率＋股利增长率＝ 0.48÷6 ＋ 3% ＝ 11%
[要求4]
答案解析：
根据每股收益分析法可得：
（EBIT － 500 － 6 000×6%）×（1 － 25%）÷3 000 ＝（EBIT － 500）×（1 － 25%）÷（3 000 ＋ 1 000）
解得: EBIT=1940 (万元)
由于筹资后预计年息税前利润可达到2 200 万元，大于每股收益无差别点的息税前利润1 940 万元，所以应该选择财务杠杆大的方案，即方案一的银行借款筹资。
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