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2022注册会计师考试报名简章即将发布,不知道大家的预习计划都进行到哪一步了呢?话不多说,直接给大家上干货。今天之了君继续给大家分享注册会计师财管第六章的知识点——债券、股票价值评估(2),赶紧跟着之了课堂学习起来吧!
任何资产都可以使用现金流量折现模型来估价:
企业价值=预测期价值+后续期价值
1.现金流量折现模型的种类
(1)现金股利折现模型的种类
股利现金流量模型的基本形式是:
(2)股权现金流量模型
股权现金流量模型的基本形式是:
股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量
(3)实体现金流量模型
实体现金流量模型的基本形式是:
股权价值=实体价值-净债务价值
2.现金流量折现模型的应用
(1)股权现金流量模型
①永续增长模型
永续增长模型的特例是永续增长率等于0,即零增长模型。
②两阶段增长模型
两阶段增长模型的一般表达式:
股权价值=详细预测期价值+后续期价值=详细预测期股权现金流量现值+后续期股权现金流量现值
两阶段增长模型的适用条件:增长呈现两个阶段的企业;通常第二个阶段具有永续增长的特征。
(2)实体现金流量模型
①永续增长模型
②两阶段增长模型
实体价值=详细预测期价值+后续期价值=详细预测期实体现金流量现值+后续期实体现金流量现值
1.市盈率
(1)市盈率模型
市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率
市盈率=每股市价÷每股收益
(2)模型的优缺点及适用性
市盈率模型的优点:首先,计算市盈率的数据容易取得,并且计算简单;其次,市盈率把价格和收益联系起来,直观地反映投入和产出的关系;最后,市盈率涵盖了风险、增长率、股利支付率的影响,具有很高的综合性。
2.市净率
(1)市净率模型
市净率是指每股市价与每股净资产的比率。
市净率=每股市价÷每股净资产
(2)模型的优缺点及适用性
市净率估值模型的优点:首先,净利为负值的企业不能用市盈率进行估值,而市净率极少为负值,可用于大多数企业。其次,净资产账面价值的数据容易取得,并且容易理解。再次,净资产账面价值比净利稳定,也不像利润那样经常被人为操纵。最后,如果会计标准合理并且各企业会计政策一致,市净率的变化可以反映企业价值的变化。
3.市销率
(1)市销率模型
市销率是指每股市价与每股营业收入的比率。
市销率=每股市价÷每股营业收入
(2)模型的优缺点及适用性
市销率估值模型的优点:首先,它不会出现负值,对于亏损企业和资不抵债的企业,也可以计算出一个有意义的市销率。其次,它比较稳定、可靠,不容易被操纵。最后,市销率对价格政策和企业战略变化敏感,可以反映这种变化的后果。
市销率估值模型的局限性:不能反映成本的变化,而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。
以上就是之了君给大家分享的注会干货!2022注册会计师财管第六章:债券、股票价值评估(2)的相关知识点。更多注会干货尽在之了课堂,欢迎登录查阅!注册会计师考试报名开始之前,之了君建议大家提前到之了课堂官网查阅了解报名相关注意事项,报名更加顺利哦!