题目
本题来源：2026注会《财务成本管理》真题（一）
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答案解析
答案：
A,C
答案解析：在扩张期权中，第一期项目的净现值可视为第二期开发选择权的成本，选项 A 当选。第二期项目净现值小于 0（第二期项目净现值是指其在 2025 年年末的净现值）不能表明第二期项目不可投资，因为计算第二期项目净现值时使用的税后营业现金流量是期望值，实际现金流量可能比期望值高或者低，第二期项目是否进一步投资，需根据第一期的投资结果进行评估，如果第一期的投资结果显示有利，即使第二期项目的净现值小于 0，也应投资第二期项目，选项 B 不当选。在扩张期权中，如果第一期项目净现值 + 扩张期权价值（第二期期权价值）≥ 0，那么表明第一期项目可行，否则第一期项目不可行，选项 C 当选。第一期项目和第二期项目净现值的合计大小与第一期项目是否可行无关，选项 D 不当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
B
答案解析：如果公司过去的股利增长率相对平稳，并且预期这种趋势会继续下去，那么过去的增长率就可以作为未来增长率的估计值，选项 A 不当选，选项 B 当选。公司业务发生重大变化，其盈利能力和股利支付能力可能出现了较大波动，选项 C 不当选。只靠内部积累（即增加留存收益）实现的销售增长为内含增长，内含增长不能说明公司的股利增长率保持稳定，选项 D 不当选。
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第2题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：根据资本资产定价模型：股权资本成本 = 无风险报酬率 +β× 市场风险溢价，β 系数、市场风险溢价、无风险利率下降均会导致股权资本成本下降，从而导致加权平均资本成本下降，选项 A、B、C 当选。加权平均资本成本 = 债务占比 × 税前债务资本成本 ×（1- 企业所得税税率）+ 股权占比 × 股权资本成本，企业所得税税率下降会导致加权平均资本成本上升，选项 D不当选。
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第3题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：降低存货水平，存货储存成本减少，存货占用资金的机会成本减少，同时也会使缺货成本增加，选项 A、B 当选。缩短信用期，应收账款减少，应收账款占用资金的机会成本减少，坏账费用减少，选项 C 当选，选项 D 不当选。
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第4题
答案解析
答案：
C,D
答案解析：首次公开发行股票上市后股价大幅下跌，说明市场投资者认为发行价被高估，选项A 不当选。首次公开发行股票上市后股价持续走高，说明市场投资者认为发行价被低估，选项 B不当选。根据我国《证券发行与承销管理办法》的规定，首次公开发行证券（含股票），可以通过向网下投资者询价的方式确定股票发行价格，也可以通过发行人与主承销商自主协商直接定价等其他合法可行的方式确定发行价格，选项 C、D 当选。
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第5题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：
经济增加值是指从税后净营业利润中扣除全部投入资本的资本成本后的剩余收益，经济增加值为正，表明经营者在为企业创造价值，选项 A 当选。在国资委经济增加值的计算方法中，税后净营业利润 = 净利润 +（利息支出 + 研究开发费用调整项）×（1-25%）=8 000+（1 000+2 000）×（1-25%）=10 250（万元），选项 B 当选。调整后资本 = 平均所有者权益 +平均带息负债 - 平均在建工程 =（6+4-2）=8（亿元），选项 C 当选。经济增加值 = 税后净营业利润 - 调整后资本 × 平均资本成本率 =10 250-80 000×7%=4 650（万元），选项 D 不当选。
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